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從凈利潤(rùn)水平來看，公司相較于去年有所下滑，主要是因?yàn)橥顿Y收益下降2734 萬元所致，而營(yíng)業(yè)成本較去年上升25.99%主要系房地產(chǎn)開發(fā)及銷售成本同比增加所致，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的收入確認(rèn)也將在二季度開始逐步體現(xiàn)；此外銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用與財(cái)務(wù)費(fèi)用綜合相比較去年變化幅度不大，說明公司今年整體運(yùn)轉(zhuǎn)繼續(xù)處于穩(wěn)步發(fā)展的態(tài)勢(shì)。
    總體來看公司一季度經(jīng)營(yíng)情況運(yùn)轉(zhuǎn)正常，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)及體育業(yè)務(wù)將在二季度開始逐步走入正軌并釋放業(yè)績(jī)：一方面國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)今年以來的持續(xù)火熱也將利好公司相關(guān)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)狀況，此外環(huán)中國(guó)、高爾夫中巡賽的陸續(xù)開賽也將逐步充實(shí)公司體育業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)水平，因此我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)?cè)诙径乳_始轉(zhuǎn)暖將是大概率事件。
    投資建議與盈利預(yù)測(cè)
    我們繼續(xù)認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)啟動(dòng)勢(shì)頭已經(jīng)確立，公司多年來在體育產(chǎn)業(yè)的全面布局已經(jīng)開始步入收獲期：公司多年來在賽事培育運(yùn)營(yíng)、場(chǎng)館建設(shè)管理等關(guān)鍵領(lǐng)域的深厚積淀在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中優(yōu)勢(shì)明顯，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在經(jīng)歷了去年的低谷后，今年伴隨著整體市場(chǎng)的轉(zhuǎn)暖，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)力度增強(qiáng)概率較大，去年業(yè)績(jī)的相對(duì)低基數(shù)效應(yīng)將順勢(shì)推升公司今年業(yè)績(jī)與估值的“雙高”效應(yīng)。我們繼續(xù)堅(jiān)持長(zhǎng)期看好公司在體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，暫時(shí)維持公司的盈利預(yù)測(cè)不變，繼續(xù)給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。