久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    產品方面：（1）片仔癀系列：2015年以片仔癀為核心產品的母公司收入8.9億，增17%。我們判斷增長主要來自核心產品片仔癀增長，15年海外市場收入2.2億，增11%，綜合判斷片仔癀國內市場的銷售有所提速，公司渠道強化建設初見成效。片仔癀內銷上一次公告提價是2012年底，公司現(xiàn)在希望穩(wěn)價提量，讓更多人了解片仔癀，隨著銷量擴大，片仔癀品牌力進一步加強，未來提價是大概率事件。
    （2）日化產品：15年收入2.3億，增33%。與上海家化合作的牙膏新品已經推出，借助上海家化全國380多萬個終端提升片仔癀知名度，短期費用投入較大，預計合作公司3-5年可以實現(xiàn)盈利，希望5-6年可以進入國內牙膏市場第一梯隊。
    渠道方面：片仔癀體驗館：全國40多家，現(xiàn)在在籌備10多家，主要分布于各機場、高鐵站及旅游景點，對產品營銷帶動作用比較大。
    其中鄭州片仔癀國藥館把片仔癀醫(yī)館、體驗館等結合在一起，已經成為社會名流的交流平臺，現(xiàn)在準備在河南省下面的地市級復制，預計鄭州這個單店年銷售會突破5000萬。體驗館全部由片仔癀客戶去投資，公司希望把股東變成客戶，把客戶變成股東，把股東和客戶變成公司的事業(yè)合作伙伴?，F(xiàn)在要求加盟片仔癀體驗館的客戶絡繹不絕。銀之杰渠道：去年銷售收入2500萬，低于預期，微虧，主要是北京、上海加起來貢獻收入不到30%，但花了70%的費用，今年北京、上海的費用會適當控下來，預計可以盈利。此外片仔癀也在合作籌備電視連續(xù)劇《走出宮廷》，希望借此進一步提升片仔癀品牌力量。
    太爾科技：片仔癀以8946萬元認購其定增1800萬股，持股比例26.93%，成為太爾科技第二大股東。太爾科技擁有國內骨傳導相關的核心專利技術，并成功開發(fā)出首款將骨導技術及微型電聲元器件研發(fā)制造工藝技術完美結合的新型骨傳導智能穿戴設備。目前國內聽力障礙人群2.24億，其中300萬為新生兒且逐年上升，預計2020年國內助聽器產業(yè)的市場規(guī)模可達50億元。目前主要市場由德國西門子、瑞士峰力集團、美國斯達克等國際巨頭占領，太爾科技的VLIKE助聽設備已經開發(fā)出眼鏡、頭套等產品形式，現(xiàn)場體驗效果不錯，目前國內尚無同類產品，全球僅德國有類似產品（16000元一套設備），公司產品在國內市場將具備較強競爭力。 并購基金情況：（1）清科片仔癀基金：規(guī)模5億，目前已投資理大師和海南中和兩個項目。理大師是國內首家專注于脊柱健康的互聯(lián)網中醫(yī)理療O2O平臺，團隊醫(yī)療屬性強，同時進行線上線下布局，未來將成為國內中醫(yī)理療第一品牌。海南中和是國內最大的多肽類藥物生產商之一，去年凈利1億，今年將突破2億。另有其他項目處于盡調之中。（2）興業(yè)片仔癀基金：規(guī)模5億，目前正在招募過程中，儲備項目7-8個，已和北京盈科瑞簽署框架協(xié)議，盈科瑞是國內集研發(fā)、中試孵化、成果轉化為一體的新藥研發(fā)機構。
    （3）陽明片仔癀基金：規(guī)模3億，已投資廈門宏仁（福建省基藥配送企業(yè)之一）、福建瑞泉（醫(yī)院整體醫(yī)療后勤服務的領航者）、福建福抗（化學原料藥及制劑（頭孢菌素類粉針劑）生產企業(yè)）。（4）片仔癀豐原基金：規(guī)模2.5億元，目前正等待政府引導基金的審批，已儲備多個項目。（5）信業(yè)基金（暫定）：規(guī)模5億，片仔癀提供顧問服務，無需投資，公司擁有優(yōu)先認購權。 
    我們的觀點：我們認為片仔癀在新的管理層上任后在品牌推廣方面的力度很大，通過自建、投資及對外合作等多種方式強化片仔癀的品牌影響力和銷售渠道。截止16年Q1公司賬上現(xiàn)金15億，為未來的外延合作和自身品牌渠道建設提供足夠資金支撐?？梢灶A見，隨著片仔癀品牌影響力日益擴大，公司核心產品片仔癀系列有望實現(xiàn)量價齊升，現(xiàn)有的日化等大健康產品也將迅速放量，公司經營業(yè)績有望提速。片仔癀作為中藥企業(yè)里的優(yōu)良資產，值得重點關注。 
    盈利預測：我們預測16年凈利潤增15%，EPS1.34元，我們認為片仔癀的稀缺性和療效確定性導致提價將長期存在，營銷調整和大健康領域布局有望打開發(fā)展空間，新管理層上任后帶來諸多變化值得重點關注，維持推薦。 
    風險提示：成本上漲壓力，大健康戰(zhàn)略推進低于預期。