>> 海通證券-帝王潔具(002798)新股研究報告：亞克力衛(wèi)生潔具專業(yè)供應(yīng)商-160516
| 上傳日期： |
2016/5/16 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
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作者： |
陳子儀 |
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從宏觀層面，我國城鎮(zhèn)化水平的不斷加深，消費者人均可支配收入的提升及對生活品質(zhì)的要求不斷提高；從行業(yè)層面，我國衛(wèi)生潔具行業(yè)品牌眾多，市場集中度低，本土企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由以前的中低端逐漸向外資品牌主導(dǎo)的高端領(lǐng)域擴(kuò)張，競爭不斷加??；從企業(yè)層面，隨著國外潔具企業(yè)對國內(nèi)企業(yè)的影響，我國本土企業(yè)通過持續(xù)的研究開發(fā)、自主創(chuàng)新、品牌經(jīng)營，市場競爭能力逐步提高。以上因素共同促進(jìn)衛(wèi)生潔具行業(yè)的快速發(fā)展；募投項目擴(kuò)大產(chǎn)能。公司亞克力衛(wèi)生潔具產(chǎn)品生產(chǎn)線的平均產(chǎn)能利用率達(dá)到了80%以上，生產(chǎn)線已經(jīng)處于高負(fù)荷運轉(zhuǎn)狀態(tài)。本次公開發(fā)行募集資金主要用于亞克力潔具產(chǎn)能擴(kuò)建；
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)測2016-2018 年營業(yè)收入分別同比增長6.76%、6.08%、5.64%，凈利潤分別同比增長-7.12%、2.91%、6.90%。EPS 分別為0.57元、0.59 元、0.63 元，申購價格為10.57 元。參照可比公司水平，給予公司2016年20-25 倍市盈率，對應(yīng)合理價格區(qū)間為11.49-14.36 元，由于新股上市一般會有很好的表現(xiàn)，建議申購。
風(fēng)險提示。房地產(chǎn)行業(yè)景氣度低迷，募投項目不達(dá)預(yù)期。
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