>> 東興證券-新界泵業(yè)(002532)收購德國WITA，泵業(yè)龍頭再起航-160520
| 上傳日期： |
2016/5/20 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭閔鋼，葉盛，任天輝 |
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公司擁有完善的全國銷售渠道，在全國擁有近1100 余家一級經(jīng)銷商和4000 余家二級經(jīng)銷商，品牌形象店總數(shù)已達(dá)2300 多家，廣泛覆蓋全國各地。未來幾年，公司將有望保持穩(wěn)步增長：收購德國WITA，進(jìn)軍高端循環(huán)泵。通過收購德國WITA，公司將實(shí)現(xiàn)這方面的資源整合，使公司站在世界制造業(yè)生產(chǎn)、 研發(fā)的最前沿，加快躋身世界水泵一流品牌行列，有助于提高公司在高端市場上的競爭力。公司將與德國WITA 在生產(chǎn)、營銷、渠道等方面進(jìn)行深度整合，充分利用WITA的品牌、技術(shù)和高品質(zhì)的產(chǎn)品加快市場開發(fā)拓展，同時有效地利用公司擁有的龐大的渠道資源拓展國內(nèi)銷售。我們看好公司此次并購，認(rèn)為隨著整合效果地逐步完成，未來業(yè)績將得到逐步釋放。
污水處理業(yè)務(wù)將保持平穩(wěn)發(fā)展。公司收購整合博華環(huán)境后，環(huán)保業(yè)務(wù)逐漸進(jìn)入了爆發(fā)期。2015 年環(huán)保業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入達(dá)6167 萬元，同期增長49.87%。2016 年4 月，博華環(huán)境又獲取2.16 億元大訂單。盡管公司收購博華環(huán)境后，實(shí)現(xiàn)了環(huán)保業(yè)務(wù)的高速增長，但是污水處理行業(yè)是資本密集型行業(yè)，對融資能力要求甚高，而且資本回收期長。因此，我們預(yù)計(jì)公司將更加注重環(huán)保業(yè)務(wù)質(zhì)量及盈利能力，環(huán)保污水處理業(yè)務(wù)將能夠保持健康較好的發(fā)展。
公司盈利預(yù)測及投資評級。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為14、17 和20 億元，EPS 分別為0.42、0.49 和0.58 元，對應(yīng)PE 分別為30/26/22 倍，按照2016 年35 倍PE，給予公司目標(biāo)價14.7 元，維持公司“推薦”評級。
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