>> 東北證券-雙杰電氣(300444)公司動(dòng)態(tài)報(bào)告：增資天津東皋膜，布局新能源領(lǐng)域之起始-160527
| 上傳日期： |
2016/5/27 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
龔斯聞 |
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目前采用擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的“超臨界萃取”工藝，項(xiàng)目總投資4億元。一期自主集成建設(shè)了年產(chǎn)能3000 萬平方米單層“濕法”超高PE 納米微孔基膜及精密涂層生產(chǎn)線和測試中心，2012 年產(chǎn)出高端復(fù)合隔膜，實(shí)現(xiàn)高端隔膜的進(jìn)口替代。二期主要建設(shè)年產(chǎn)2 億平方米動(dòng)力電池隔膜生產(chǎn)線，達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能躋身全球前三，年可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值15 億元、稅收8000 萬元。
增資點(diǎn)評：我們認(rèn)為這是公司發(fā)展戰(zhàn)略的一個(gè)新開始。公司將通過配農(nóng)網(wǎng)設(shè)備內(nèi)生性增長和新能源領(lǐng)域外延式擴(kuò)張雙拳出擊，盈利能力和業(yè)務(wù)規(guī)模都會邁向新階段。內(nèi)生性增長方面，公司是我國電力裝備重點(diǎn)企業(yè)，近年來在配農(nóng)網(wǎng)一次設(shè)備領(lǐng)域地位始終位列前三，十三五期間國家配農(nóng)網(wǎng)升級改造規(guī)劃將使公司顯著受益。外延方面，新能源汽車的產(chǎn)銷量逐年上升，動(dòng)力電池的需求井噴。此次增資天津東皋膜，公司正式進(jìn)入新能源領(lǐng)域，我們認(rèn)為公司將以隔膜為切入點(diǎn)，逐步進(jìn)行以新能源電池為核心的多元化業(yè)務(wù)擴(kuò)展。
業(yè)績預(yù)測：暫不考慮東皋膜公司業(yè)績貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)2016-2018 年公司營收10.32、16.09、19.93 億元，歸母凈利潤1.22、1.57、1.90 億元，EPS0.43、0.55、0.67 元/股。對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為50.30、39.19、32.40。公司業(yè)績受配、農(nóng)網(wǎng)行業(yè)景氣度影響穩(wěn)步快速提升，同時(shí)考慮為次新股，給予買入評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；配網(wǎng)、農(nóng)村電網(wǎng)投資進(jìn)度不及預(yù)期；公司中標(biāo)不及預(yù)期。
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