>> 東興證券-煙臺冰輪(000811)冰輪有望迎來業(yè)績反彈-160602
| 上傳日期： |
2016/6/3 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄭閔鋼 |
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完成節(jié)能環(huán)保（高溫）、中央空調(diào)（中溫）、冷鏈設(shè)備（低溫）三大產(chǎn)業(yè)布局，未來冰輪將加大在環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投入，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
華源泰盟三年營收輕松突破十億。華源泰盟是清華大學(xué)唯一的在余熱利用領(lǐng)域合作企業(yè)，2014 年4 季度營收2.44 億，貢獻(xiàn)凈利潤2098 萬，2015年在手訂單6 億元，2016 年保定滿城縣產(chǎn)學(xué)研基地投產(chǎn)，營收將以超30%速度增長。
軌道交通景氣上行拉升業(yè)績。2014 年我國軌道交通里程達(dá)到2816 公里，其中包含地鐵歷程2481 公里，輕軌303.5 公里。此次城市軌道交通申報條件的下調(diào)，我們上調(diào)之前預(yù)期的“十三五”期間新增地鐵里程3000 公里至5000 公里，假設(shè)按照每1.5 公里一個軌道交通站的密度，未來我國將新增3400 個軌道交通站。與此同時，2016 年1-4 月份，商業(yè)營業(yè)用房和辦公樓新開工面積同比增長14.34%和35.35%，下游商用地產(chǎn)回暖將直接帶動公司旗下頓漢布什商用空調(diào)板塊業(yè)績反彈。
冷鏈物流站穩(wěn)風(fēng)口浪尖，冰輪收益確定性大。食品速凍設(shè)備是冰輪拳頭產(chǎn)品，市場占有率高達(dá)20%，并購山東神舟制冷設(shè)備公司有效彌補(bǔ)了在氟制冷系統(tǒng)上的短板，同時將市場拓展至小型裝配式冷庫。通過實(shí)地調(diào)研我們了解到冰輪二季度速凍設(shè)備訂單回暖，業(yè)績反彈可期。
公司盈利預(yù)測及投資評級。煙臺冰輪是我國制冷設(shè)備行業(yè)龍頭行業(yè)，收益冷鏈行業(yè)高速發(fā)展，未來業(yè)績改善確定性較高。公司注入集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并表冰輪香港，加之并購優(yōu)質(zhì)標(biāo)的華源泰盟，我們預(yù)計公司2016 年-2018年的營業(yè)收入分別為36.31 億元、39.72 億元和51.03 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為3.26 億元、3.28 億元和3.28 億元，每股收益分別為0.75 元、0.76 元和0.77 元，對應(yīng)PE 分別為14.42X、14.35X、14.34X。維持 “強(qiáng)烈推薦”評級。
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