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同時(shí)公司費(fèi)用率有望降低，除了收入增速加快的攤薄效應(yīng)外，公司擁有約30 億融資額，貸款基準(zhǔn)利率下降有助于減少利息支出。我們預(yù)計(jì)公司16 年主業(yè)凈利潤增長接近30%。
    售電側(cè)改革將為公司打開新的利潤增長空間
    公司15 年出資3000 萬設(shè)立山東孚日售電有限公司，擬切入當(dāng)?shù)厥垭娛袌觥９緭碛袩犭姀S等配套資源，擔(dān)負(fù)著高密市城北工業(yè)區(qū)300 多家工業(yè)用戶的生產(chǎn)用汽需求，以及城區(qū)居民及公用設(shè)施的集中供熱，很容易將原有用汽用熱客戶轉(zhuǎn)化為售電客戶，若售電市場放開，公司有望率先受益。
    設(shè)立投資公司探索多元化經(jīng)營，尋找新的利潤增長點(diǎn)
    公司堅(jiān)持探索多元化經(jīng)營，15 年出資設(shè)立北京信遠(yuǎn)昊海投資有限公司，旨在幫助公司考察合適的投資項(xiàng)目，尋求多元化發(fā)展切入點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來投資項(xiàng)目會(huì)陸續(xù)落地。
    16-18 年業(yè)績分別為0.44 元/股、0.48 元/股、0.51 元/股預(yù)計(jì)公司16 年EPS 0.44 元/股，對應(yīng)16 年P(guān)E 不到14 倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均18 倍估值。而且考慮到若山東售電市場放開，公司有望率先受益，且設(shè)立投資公司探索多元化經(jīng)營，未來業(yè)績彈性大。首次給予公司“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)市場低迷、對外投資和新業(yè)務(wù)拓展等風(fēng)險(xiǎn)；