>> 安信證券-生物谷(833266)株燈盞化血凝,最是生物谷花開-160622
| 上傳日期： |
2016/6/22 |
大?。?/td>
| 1410KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
諸海濱 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司2015 年實現(xiàn)營收5.36 億元，實現(xiàn)凈利潤6127.04萬元，較上年同期增長305.69%。
■公司四大優(yōu)勢突出：在與競爭對手的比較中，生物谷的產(chǎn)品最為齊全且獨特，市場占有率有逐年升高的趨勢，在中華醫(yī)學(xué)會2015 年發(fā)布的《下肢動脈硬化閉塞癥診治指南》中，燈盞生脈膠囊是被記載在“中成藥治療”中的僅有2 個藥物之一，公司公告中披露燈盞生脈膠囊更是目前國內(nèi)唯一具有循證醫(yī)學(xué)A 級臨床試驗證據(jù)，可有效降低腦卒中復(fù)發(fā)率的口服中成藥。公司已獲得中國國家授權(quán)專利42 項，體現(xiàn)出持續(xù)地自主研發(fā)能力和技術(shù)創(chuàng)新能力，有利于提升公司以技術(shù)為核心的市場競爭力。同時，公司藥源基地和生產(chǎn)線已通過GAP 和GMP 認(rèn)證，充分保障藥品質(zhì)量。公司在燈盞花產(chǎn)品系列化和渠道全覆蓋兩個方面進(jìn)行了戰(zhàn)略布局，首先是發(fā)揮持有燈盞花系列品種批文優(yōu)勢，以燈盞生脈膠囊為核心，重點拓展盞花滴丸、燈盞花軟膠囊兩個獨家品種，同時利用能有效利用燈盞花原料全物質(zhì)成分的成本優(yōu)勢，強(qiáng)勢占領(lǐng)競爭型產(chǎn)品燈盞花素片和燈盞細(xì)辛膠囊兩個產(chǎn)品的市場份額，在渠道拓展布局方面，逐步下沉到OTC 渠道，社區(qū)終端和廣闊的標(biāo)外市場，順應(yīng)口服藥院外銷售趨勢，為燈盞花系列口服產(chǎn)品貼近消費端，取得良好用戶口碑，打下堅實基礎(chǔ)。
■燈盞花在中醫(yī)領(lǐng)域的神奇療效：中藥是我國傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)的瑰寶，主要包括中藥材、中藥飲片和中成藥，根據(jù)《2014-2019 年中國中藥行業(yè)市場監(jiān)測及未來發(fā)展趨勢預(yù)測報告》我國中成藥制造業(yè)的銷售收入已占到整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的23.51%。而中藥材燈盞花主要產(chǎn)于我國廣西、湖南、四川、貴州以及西藏等省區(qū)，內(nèi)含有燈盞花素等具有較高藥用價值的天然化學(xué)成分，是治療閉塞性腦血管疾病和腦溢血后遺癥較高的天然藥物。心腦血管疾病中多數(shù)患者為長期慢性病，中成藥的藥效優(yōu)勢較西藥明顯。在心腦血管領(lǐng)域的中成藥市場中，燈盞花產(chǎn)品占據(jù)總市場比例較小，與田七，丹參等其他同類功能中藥產(chǎn)品市場份額相比還有很大提升空間。
■中藥全產(chǎn)業(yè)鏈日趨規(guī)范化公司或?qū)⑹芤妫簢裔槍λ幤肥袌龀雠_GAP 和GMP 認(rèn)證，旨在保障原材料、提取、生產(chǎn)加工等過程的標(biāo)準(zhǔn)化。中藥材GAP 成為中成藥企業(yè)布局藥源基地的重要參考，選擇條件十分嚴(yán)格，對大氣、水質(zhì)、土壤等均有要求。而根據(jù)國家食品藥品監(jiān)督管理總局發(fā)布的《2015 年度藥品檢查報告》，藥品GMP 認(rèn)證檢查數(shù)量較前兩年有所下降，且完成審核的企業(yè)總數(shù)也創(chuàng)下近三年最低，反映出藥品監(jiān)管的力度正在逐漸加大。公司公告申報的《燈盞生脈膠囊標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)》項目已通過國家中醫(yī)藥管理局科技司復(fù)審，公司將按照《中藥標(biāo)準(zhǔn)化重點產(chǎn)品項目建設(shè)方案要求》的相關(guān)規(guī)定，建立中藥制藥全生產(chǎn)過程的標(biāo)準(zhǔn)化體系，通過質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化，制自動化、信息化，闡明燈盞生脈膠囊作用靶點及作用機(jī)制，更好地為患者服務(wù)，同時推動公司所有產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的提高和優(yōu)質(zhì)質(zhì)量評價體系的建立。
■投資建議：公司未來發(fā)展方向為：1、從原來產(chǎn)品單純以患者急性期的治療到涵蓋患者出院后的康復(fù)和慢病管理，目標(biāo)客戶由百萬級變?yōu)榍f級，大幅擴(kuò)大適用人群及覆蓋面。2、從原來的以等級醫(yī)院為主的高端處方藥市場拓展到社區(qū)基層終端和以連鎖藥店為主體的 OTC 市場，提高產(chǎn)品的可及性。3、發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，啟動燈盞花素（提取物）銷售。據(jù)此我們預(yù)測公司2016-2018 年將實現(xiàn)營業(yè)收入6.43 億元、7.59 億元和8.73 億元，對應(yīng)2016-2018 年的凈利潤為7539.71 萬元、8786.43 萬元和10045.97 萬元。考慮到公司的成長性和估值，給予首次增持-A 的評級。
■風(fēng)險提示：政策性風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險。
|
|
