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此次中報(bào)扭虧主要有3 方面原因：1）母公司天線業(yè)務(wù)上半年銷售收入2.87 億元，同比增長約16%，實(shí)現(xiàn)利潤約2300 萬元左右，同比增長約240%;2）子公司江蘇凱爾光電指紋模組業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長，上半年整體銷售收入同比大幅增長約62%，上半年實(shí)現(xiàn)利潤約500 萬元，同比增長約170%; 3）上半年轉(zhuǎn)讓惠州凱爾光電等三家公司股權(quán)，獲得投資收益約4000 萬元。由此可以看出，中報(bào)扭虧得益于內(nèi)生性天線業(yè)務(wù)的回暖、新主業(yè)指紋識(shí)別模組的上軌道，同時(shí)還受益于剝離非主業(yè)資產(chǎn)帶來的投資性收益。
    天線主業(yè)恢復(fù)，新業(yè)務(wù)即將爆發(fā)
    公司原先的主業(yè)重心在終端天線上，具備豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，全面覆蓋終端小型天線設(shè)計(jì)與生產(chǎn)。同時(shí)公司重視知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，擁有多項(xiàng)天線與應(yīng)用方面的專利，與其他天線廠商相比具備較強(qiáng)的競爭力。在經(jīng)歷去年手機(jī)天線業(yè)務(wù)低谷后，公司積極開拓新客戶，獲得中興、魅族、oppo 和康佳等手機(jī)廠商的訂單，產(chǎn)能迅速恢復(fù),預(yù)計(jì)公司今年的天線業(yè)務(wù)將恢復(fù)至14 年的水平，即營業(yè)收入將達(dá)6 億的規(guī)模，此次中報(bào)預(yù)告天線業(yè)務(wù)收入為2.87 億，考慮到通信設(shè)備類企業(yè)的年內(nèi)周期特性，可以驗(yàn)證我們的前期預(yù)估。
    另一方面，公司今年的最大亮點(diǎn)在于指紋識(shí)別模組的量產(chǎn)。由于上半年指紋模組產(chǎn)品線處于調(diào)試和試生產(chǎn)階段，盈利尚不顯著，但是從中報(bào)預(yù)報(bào)數(shù)據(jù)已經(jīng)看到良好的盈利空間。隨著產(chǎn)品線穩(wěn)定，公司模組將開始上量。根據(jù)指紋識(shí)別模組行業(yè)內(nèi)平均盈利水平，這塊業(yè)務(wù)今年將會(huì)給公司帶來不菲的利潤。
    由于公司耕耘手機(jī)配件領(lǐng)域多年，有著良好的終端客戶關(guān)系，公司的指紋識(shí)別模組達(dá)產(chǎn)后銷售并不是很大的困難，訂單將會(huì)分布于魅族、oppo 和樂視等一二線手機(jī)廠商，同時(shí)公司采用的是匯頂和美思的技術(shù)方案，上游廠商會(huì)助力公司推廣進(jìn)一線手機(jī)品牌中，因此今年將是公司指紋識(shí)別業(yè)務(wù)快速增長的元年，也是公司未來兩年實(shí)現(xiàn)高增長的基礎(chǔ)所在。
    剝離虧損業(yè)務(wù)，管理層看好未來成長空間
    從年初以來公司在逐步的退出一些虧損的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，一季度處置參股子公司無錫市中興光電子技術(shù)有限公司、子公司惠州碩貝德電子有限公司，獲得投資收益1200 萬，二季度繼續(xù)轉(zhuǎn)讓惠州凱爾光電等公司獲得收益約2800 萬元，這些措施及時(shí)止住了公司的虧損，而且獲得收益。同期基于對(duì)未來兩年公司高速發(fā)展的預(yù)期，公司方面及時(shí)的推出了員工持股計(jì)劃，讓員工充分享受到高增長所帶來的超額收益，由此看來公司未來快速發(fā)展值得期待。
    盈利與預(yù)測(cè)
    基于公司天線業(yè)務(wù)的恢復(fù)、指紋識(shí)別業(yè)務(wù)發(fā)力，我們看好公司未來業(yè)績快速增長以及廣闊的上升空間，預(yù)計(jì)16—18 年EPS 為0.37 元、0.53 元、0.63元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司天線訂單出現(xiàn)衰退；指紋識(shí)別未能如期放量達(dá)產(chǎn)。