>> 廣發(fā)證券-永藝股份(603600)海外辦公椅龍頭布局內(nèi)銷,以健康融入生活-160719
| 上傳日期： |
2016/7/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
申燁 |
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在外銷客戶大力拓展下，2015 年公司外銷收入比重提升至68%，在某些海外地區(qū)的辦公椅市占率達到30%以上。IPO 募投資金2.2 億元，其中1.66 億元新增年產(chǎn)110 萬套辦公椅，2800 萬建設(shè)檢測中心，3000 萬償還銀行貸款。
以電商為起點發(fā)力內(nèi)銷，以健康為支點融入生活，發(fā)展值得期待公司未來戰(zhàn)略為在穩(wěn)步拓展外銷客戶的同時大力發(fā)展內(nèi)銷，鑄造自有辦公椅品牌。公司已經(jīng)于2015 年1 月在京東設(shè)立永藝家具官方旗艦店，并在雙11 促銷,6.18 大促等活動中取得不俗銷量，未來將進一步圍繞壯大內(nèi)銷戰(zhàn)略在線下渠道、客戶結(jié)構(gòu)、智能制造等方面展開布局，并強調(diào)以健康切入消費者生活，以永藝健康坐具企業(yè)研究院為平臺，積極研發(fā)設(shè)計適合中國市場的健康座椅，公司未來內(nèi)銷品牌打造值得期待。
鎖定到期不減持顯信心，外銷穩(wěn)健內(nèi)銷放量可期，給予謹慎增持評級實際控制人承諾在股票發(fā)行上市后滿3 年后，2 年內(nèi)無減持公司股份意向，顯示對上市公司信心。預計公司外銷大客戶業(yè)務平穩(wěn)，新客戶穩(wěn)步拓展，內(nèi)銷若經(jīng)過系列布局放量可期。暫不考慮內(nèi)銷放量與受益人民幣貶值，預計公司2016-2018 年歸屬于母公司凈利潤為1.12、1.42、1.75 億元，同比增長22.5%、27.2%、23.1%，當前市值56 億元，給予謹慎增持評級。
風險提示
外銷客戶需求大幅萎縮，內(nèi)銷市場拓展不達預期；
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