>> 廣發(fā)證券-全信股份(300447)中報預(yù)告40~70%增長，內(nèi)生和外延同時發(fā)力-160721
| 上傳日期： |
2016/7/21 |
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| 472KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
真怡，胡正洋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司定位高性能傳輸線纜等產(chǎn)品帶來較高盈利能力。公司自成立以來主要從事國防軍工用高性能傳輸線纜及線纜組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于航天、航空、艦船、軍工電子和兵器五大軍工領(lǐng)域，是一家具有自主知識產(chǎn)權(quán)、業(yè)務(wù)范圍全面、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完整的軍工線纜生產(chǎn)企業(yè)。
公司目前產(chǎn)品領(lǐng)域中航空和電子信息領(lǐng)域各占約35%，軍用客戶占比約達98%。公司還拓展了民用航空和船舶市場，通過了AS9100C-2009 航空航天質(zhì)量管理體系認(rèn)證，取得了中國船級社工廠認(rèn)可證書，還開發(fā)了環(huán)保線纜、軌道交通用線纜等特種線纜，為公司打開更大的發(fā)展空間。
通過內(nèi)生和外延的模式，組件和系統(tǒng)等產(chǎn)品成為公司新的業(yè)務(wù)增長點。
公司的發(fā)展戰(zhàn)略是圍繞同一市場相關(guān)產(chǎn)業(yè)多元化，通過一直以來的技術(shù)研發(fā)、軍工體系內(nèi)合作以及并購上海賽治等方式，公司形成了線纜、連接器、光纖總線板卡、光電集成等多軍工細(xì)分領(lǐng)域的從線纜、器件到組件、系統(tǒng)產(chǎn)品。目前公司因重大事項停牌，我們估計可能與公司發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)。
盈利預(yù)測與估值：預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.58、0.74、0.91 元/股。國防信息化和裝備升級帶來軍工電子快速提升的市場需求；軍民融合的國家戰(zhàn)略為民參軍企業(yè)帶來了政策利好，也帶來國防工業(yè)的活力和創(chuàng)新改革動力；公司通過內(nèi)生和外延擴張的方式進行產(chǎn)品領(lǐng)域拓展和上下游延伸，為公司發(fā)展帶來多個增長點。我們看好軍工行業(yè)的發(fā)展前景以及民參軍企業(yè)在機制、政策以及市場化等方面的優(yōu)勢，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：公司業(yè)績可能會受到軍品研制、批量進度等因素的影響；軍、民用不同細(xì)分領(lǐng)域取得客戶認(rèn)可的周期具有較大不確定性；外延并購進度和具體方案具有不確定性。
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