>> 招商證券-先導(dǎo)智能（300450）半年業(yè)績符合預(yù)期，公司經(jīng)營效率不斷提升-160731
| 上傳日期： |
2016/8/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
胡毅，游家訓(xùn) |
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我們預(yù)計公司2016~2018年EPS為0.63，0.98，1.33，當(dāng)前股價對應(yīng)先導(dǎo)智能2016年和2017年P(guān)E為57倍和36.7倍。未有評級，推薦重點關(guān)注。
上半年業(yè)績高速增長，鋰電設(shè)備收入占比提升明顯。先導(dǎo)智能2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入3.91億元，同比增長103.5%，歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤實現(xiàn)9511萬元。公司上半年鋰電設(shè)備收入增長超過130%，在產(chǎn)品總收入占比超過75%，是推動公司業(yè)績增長主要原因。目前公司鋰電設(shè)備下游客戶包括ATL、CATL、力神、比亞迪、松下、三星等國內(nèi)外一線品牌。
全年業(yè)績有望完成公司業(yè)績預(yù)期。根據(jù)公司產(chǎn)品綜合毛利40%，2016年半年報發(fā)出商品賬面價值6.7億元，我們預(yù)計公司全年實現(xiàn)9.5~15億元營業(yè)收入，可實現(xiàn)公司年初設(shè)定的7.5~10億元收入目標(biāo)。另一方面，按照30%貨物預(yù)付款作為假設(shè)條件，我們預(yù)計公司當(dāng)前在手訂單超過15億，可支撐公司2017年繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢。
公司財務(wù)報表強健，經(jīng)營效率持續(xù)提升。公司沒有有息負(fù)債，過去三年ROE和ROA上升明顯，同時固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平提升明顯。隨著8月1日先導(dǎo)智能2.16億IPO募投項目進(jìn)入生產(chǎn)狀態(tài)，先導(dǎo)智能盈利能力有望得到大幅改善。另外，公司不斷強化研發(fā)投入，過往已實現(xiàn)技術(shù)不斷迭代和產(chǎn)品趨勢性形成系列化，我們認(rèn)為先導(dǎo)智能產(chǎn)品競爭力有望得到繼續(xù)加強。
未有評級，推薦重點關(guān)注。我們預(yù)計公司2016~2018年EPS為0.63，0.98，1.33，當(dāng)前股價對應(yīng)先導(dǎo)智能2016年和2017年P(guān)E為57倍和36.7倍。未有評級，推薦重點關(guān)注。
風(fēng)險提示：存量客戶需求增長低于預(yù)期；公司新客戶開發(fā)及放量速度低于預(yù)期。
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