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服務(wù)客戶按照“代運(yùn)營服務(wù)-互聯(lián)網(wǎng)銷售-定制產(chǎn)品”的模式逐步深入。業(yè)務(wù)歷程：第一個(gè)客戶是全友家居，第一年以服務(wù)的模式將天貓旗艦店的銷售收入從1、2 百萬提升到幾千萬的規(guī)模。第一年從服務(wù)角度切入，第二年考慮要提高盈利規(guī)模和公司收入，服務(wù)很難提高規(guī)模，由此開拓互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)銷業(yè)務(wù)模式。通過經(jīng)銷模式積累很多客戶數(shù)據(jù)，現(xiàn)有的產(chǎn)品毛利空間相對(duì)恒定公開，從利潤空間的角度出發(fā)尋求聯(lián)合品牌商定制更多適合互聯(lián)網(wǎng)銷售的產(chǎn)品，挑選本身品牌知名度高、線上滲透率較低的大廠商合作，利用他們的生產(chǎn)能力聯(lián)合開發(fā)定制產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)不同于其他電商代運(yùn)營企業(yè)的差異化定位。
    新客戶拓展速度超預(yù)期，成立品牌合資公司深度綁定大品牌商。新華都收購電商代運(yùn)營標(biāo)的時(shí)，代運(yùn)營團(tuán)隊(duì)承諾每年至少開發(fā)一家大客戶，截止目前今年新簽合作協(xié)議的客戶包括華潤怡寶、綠箭、瑪氏和青島啤酒，其中除了青島啤酒以經(jīng)銷的模式開展合作外，其余品牌從傳統(tǒng)代運(yùn)營模式做起。此外，大客戶拓展方面，代運(yùn)營團(tuán)隊(duì)目標(biāo)明確，遴選毛利空間大的品類，比如之前做的比較好的酒類、家居類繼續(xù)拓展大品牌商，以做定制產(chǎn)品為目的，目前取得一定進(jìn)展。對(duì)于已經(jīng)合作過定制產(chǎn)品的大品牌商，通過成立品牌合作公司的方式深度綁定，最大可能減少被品牌商或其他代運(yùn)營公司取代的可能性；同時(shí)可以通過年底分紅的方式賺取定制產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)毛利。
    渠道下沉進(jìn)入農(nóng)村市場，真正實(shí)現(xiàn)O2O 場景互聯(lián)。之前代運(yùn)營業(yè)務(wù)方面是純粹的線上服務(wù)商，線下不開展業(yè)務(wù)和渠道。目前代運(yùn)營業(yè)務(wù)通過兩種方式發(fā)展線下渠道：1、線上專供爆款產(chǎn)品帶來的“被動(dòng)式”下沉，比如和老窖合作的“三人炫”酒，由于銷售火爆，老窖線下的經(jīng)銷商爭相訂貨，導(dǎo)致老窖的線下經(jīng)銷商鋪貨；2、主動(dòng)跟隨阿里、京東拓展農(nóng)村市場，通過“農(nóng)村代理人”類微商模式，每個(gè)村落選取一位農(nóng)村代理人，以買斷經(jīng)銷的模式向代運(yùn)營公司拿貨，目前已有2 萬個(gè)農(nóng)村代理人，目標(biāo)2 年之內(nèi)做到10 萬人。
    維持盈利預(yù)測和買入評(píng)級(jí)。我們堅(jiān)定看好公司外延拓展的電商代運(yùn)營業(yè)務(wù)，獨(dú)創(chuàng)“代運(yùn)營服務(wù)-互聯(lián)網(wǎng)全渠道銷售-C2B 定制產(chǎn)品”構(gòu)建完整商業(yè)閉環(huán)，拓展客戶速度超預(yù)期，上游通過成立品牌合資公司綁定品牌商，下游擴(kuò)展農(nóng)村市場。超市主業(yè)方面，去年關(guān)閉主要虧損門店，今年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。立案稽查終結(jié)，退市核心風(fēng)險(xiǎn)解除，有利于更多機(jī)構(gòu)投資者參與。維持原先盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2016-2018 年公司EPS 分別為0.53、0.37、0.44 元，對(duì)應(yīng)最新股價(jià)16-18PE 分別為16X/23X/19X，維持買入評(píng)級(jí)。