>> 信達證券-先河環(huán)保（300137）中報點評：上半年歸母凈利潤增長20%，加速布局網(wǎng)絡化監(jiān)測-160822
| 上傳日期： |
2016/8/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
范海波，吳漪，丁士濤 |
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點評：
訂單釋放，鎖定上半年業(yè)績增長。2016 年上半年，公司環(huán)境檢測系統(tǒng)營收3.06 億元，同比降低41.16%；運營服務營收4449.27 萬元，同比增加83.81%；其他業(yè)務營收1118.98 萬元，同比降低61.76%。公司上半年對營銷系統(tǒng)進行改革，整合銷售資源，形成大營銷管理格局。日前，公司中標河北保定網(wǎng)絡化監(jiān)控項目，合同金額8777 萬元，為15 年營收的13.97%；中標項目如能最終簽訂合同并如期履行，將對公司本年度業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
完善網(wǎng)絡化檢測，打造收入新型增長點。報告期內，公司在全參數(shù)空氣質量傳感監(jiān)測儀的基礎上持續(xù)開發(fā)了TVOC 傳感監(jiān)測儀，并整合物聯(lián)網(wǎng)、云計算、空間地理信息集成等技術，推出基于室外空氣質量監(jiān)測的端到端一體化應用解決方案——大氣污染防治網(wǎng)格化精準監(jiān)控及決策支持平臺。此平臺可實現(xiàn)密集布點、成本低廉、數(shù)據(jù)可靠的大氣監(jiān)測系統(tǒng)，滿足環(huán)保部門監(jiān)督檢查以及監(jiān)測范圍全面覆蓋的要求。該項平臺的開發(fā)為公司創(chuàng)造出更高的技術壁壘，不斷的滿足用戶對環(huán)境監(jiān)測更全面、更準確、更及時的需要，成為公司業(yè)績的新型增長點。
簽訂兩個省內大單，背靠京津冀區(qū)位優(yōu)勢明顯。2015-16 年，公司先后中標河北雄縣與保定的檢測項目，為其轄區(qū)環(huán)境監(jiān)測與治理提供第三方服務。隨著國家對VOCs 排放標準和收費標準相繼出臺和對京津冀地區(qū)霧霾治理力度的不斷加大，將有更多的包裝、印刷、工礦、冶煉等企業(yè)被要求安裝或升級專業(yè)環(huán)境監(jiān)測設備，先河環(huán)保作為河北省內發(fā)源企業(yè)具有區(qū)位優(yōu)勢，且項目經(jīng)驗豐富，這部分需求或將推動公司未來業(yè)績進一步增長。
盈利預測及評級：按照公司最新股本，我們預測公司16-18 年實現(xiàn)EPS 為0.35、0.49、0.59 元。根據(jù)16-08-19 收盤價計算，對應PE 分別為44、32、26 倍，維持公司“增持”評級。
風險因素：政府客戶回款周期長；產(chǎn)業(yè)政策與環(huán)境保護相關法律變動的風險；項目履行未達預期風險。
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