>> 廣發(fā)證券-航天機(jī)電（600151）業(yè)績符合預(yù)期，關(guān)注光伏業(yè)務(wù)和后續(xù)資本運作-160823
| 上傳日期： |
2016/8/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡正洋，真怡，趙炳楠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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16 年上半年公司光伏業(yè)務(wù)營收較去年同期增長47.54%，其中光伏組件銷量為442MW，同比增長84%，同時由于上海德爾福并表，汽車零配件業(yè)務(wù)營收較去年同期增長394.64%。
增資唐山智慧能源，促進(jìn)新能源市場開發(fā)。公司于2016 年8 月22 日發(fā)布公告，對全資子公司唐山智慧能源增資1200 萬元，作為公司天然氣+光伏聯(lián)供模式的一次探索，有望促進(jìn)公司在翼東北地區(qū)的新能源市場開發(fā)。
非公開發(fā)行完成，加碼光伏電站EPC 業(yè)務(wù)。公司非公開發(fā)行已于2 月25日發(fā)審委過會，6 月9 日拿到中國證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)，7 月22 日完成非公開發(fā)行。本次非公開發(fā)行募集資金20.34 億元，主要資金投向226MW 光伏電站，有助于實現(xiàn)公司在新能源領(lǐng)域目標(biāo)，進(jìn)一步提升公司在太陽能光伏板塊的盈利能力。
看好航天八院資產(chǎn)注入預(yù)期。軍工科院院所改制穩(wěn)步推進(jìn)，航天科技集團(tuán)明確提出“十三五”期間資產(chǎn)證券化率將由15%提升至45%，公司作為航天八院唯一上市平臺有望充分受益。航天八院是航天科技集團(tuán)衛(wèi)星、火箭、導(dǎo)彈的總體院，資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，資產(chǎn)注入空間巨大。
盈利預(yù)測及投資建議。維持公司“買入”評級。考慮上海德爾福并表，將增厚EPS 0.09 元左右，預(yù)計公司16-18 年EPS 分別為0.25/0.30/0.36 元。
我們看好軍工科研院所改制和航天科技集團(tuán)資產(chǎn)證券化率提升背景下，航天八院資產(chǎn)注入預(yù)期，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：軍工資產(chǎn)證券化進(jìn)度存在不確定性；光伏電站行業(yè)增速低于預(yù)期。
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