>> 東興證券-超圖軟件（300036）2016年半年報點評：不動產(chǎn)登記帶動業(yè)績高速增長-160823
| 上傳日期： |
2016/8/23 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
喻言 |
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觀點：
不動產(chǎn)登記業(yè)務(wù)爆發(fā)，國圖安圖并表致業(yè)績大增。公司上半年完成對南京國圖和北京安圖的收購。截至報告期末，公司及全資子公司上海南康、南京國圖合計共協(xié)助約400個省市縣區(qū)開展或?qū)嵤┝瞬粍赢a(chǎn)登記相關(guān)業(yè)務(wù)。公司未來也將緊緊圍繞國家不動產(chǎn)登記政策，細(xì)化不動產(chǎn)團(tuán)隊的研發(fā)、技術(shù)、服務(wù)，更快更優(yōu)地服務(wù)于不動產(chǎn)登記，助力推動不動產(chǎn)登記加速落地。
產(chǎn)品研發(fā)持續(xù)投入，新品性能優(yōu)勢繼續(xù)提升。報告期內(nèi)，公司發(fā)布SuperMap GIS 8C SP2 版本，完善云GIS平臺、三維GIS和移動GIS產(chǎn)品，進(jìn)一步加強公司產(chǎn)品V8.1版本研發(fā)，并有望于三季度發(fā)布。此外，公司也進(jìn)一步加強了產(chǎn)品與傾斜攝影測量和VR等技術(shù)的結(jié)合，實現(xiàn)了公司產(chǎn)品對VR設(shè)備的支持。技術(shù)和產(chǎn)品的不斷更新滿足了更廣闊空間的應(yīng)用需求，也保持了在同類產(chǎn)品中的競爭力。
大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)有亮點，地圖慧行業(yè)應(yīng)用逐步走向成熟。公司的地圖慧IOS及安卓APP已經(jīng)發(fā)布了新的版本，小微產(chǎn)品已規(guī)劃完畢，并已完成主要功能的開發(fā)，大眾用戶注冊數(shù)達(dá)到了36萬。期間，物流、家電、保險與金融等重要行業(yè)領(lǐng)域大型商業(yè)客戶也在不斷開拓，企業(yè)及行業(yè)級試用用戶不斷增加，商業(yè)模式正在走向成熟市場化。我們認(rèn)為地圖慧業(yè)務(wù)有望為公司未來在B端和C端開啟新的應(yīng)用領(lǐng)域，打開新的市場。
業(yè)務(wù)板塊重新整合，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加快戰(zhàn)略布局。在國際業(yè)務(wù)板塊上，公司將持有的日本超圖股權(quán)對公司全資子公司超圖國際進(jìn)行增資；大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)板塊上，公司將在地圖慧科技的全部出資轉(zhuǎn)讓給超圖數(shù)據(jù)，地圖慧科技成為公司控股孫公司。業(yè)務(wù)板塊的重新整合劃分，明確未來戰(zhàn)略方向，將進(jìn)一步幫助公司實現(xiàn)2.0、3.0戰(zhàn)略的長遠(yuǎn)布局。
結(jié)論：
公司是A股純正的國產(chǎn)GIS唯一標(biāo)的，無論從技術(shù)水平還是市場占有率上是當(dāng)之無愧的國內(nèi)龍頭，未來2~3年將受益于不動產(chǎn)登記市場爆發(fā)進(jìn)入持續(xù)高增長模式。我們預(yù)計公司2016~2018年EPS 0.32、0.48、0.62元，對應(yīng)PE 66、44、34倍，維持“強烈推薦”評級。
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