>> 華鑫證券-鮑斯股份（300441）初步實現工業(yè)4.0的戰(zhàn)略布局-160824
| 上傳日期： |
2016/8/25 |
大?。?/td>
| 611KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
魏旭錕 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司主要從事螺桿壓縮機核心部件及整機研發(fā)、生產及銷售，是目前國內主要的螺桿主機供應商和領先的工藝流程用螺桿壓縮機制造商。公司產品主要包括螺桿壓縮機主機和整機，產品可廣泛應用于礦山、冶金、電力、電子、機械制造、醫(yī)藥、食品、紡織輕工、石油化工及可燃氣回收利用等眾多行業(yè)、領域。。2015年公司完成了兩級節(jié)能螺桿壓縮機、冷媒用半封閉螺桿壓縮機和真空泵系列產品的研發(fā)和制造，并已經把相應產品推向市場，2016年上半年兩級節(jié)能螺桿壓縮機已成為公司新的銷售增長點。2016年上半年，公司螺桿主機業(yè)務收入1.11億元，同比增加24.51%；螺桿整機業(yè)務銷售收入6,190萬元，同比增長21.45%；其他產品及業(yè)務收入4,196萬元，同比增長19.56%；此外，公司于2016年5月蘇州阿諾精密切削技術有限公司納入合并報表，阿諾精密5-6月實現主營業(yè)務收入3,012萬元。
綜合毛利率基本持平，期間費用率有所提高。2016年上半年，公司綜合毛利率提升0.03個百分點，至31.39%，未來隨著阿諾精密合并財務報表，將顯著提升公司的盈利能力。2016年上半年，公司期間費用率為14.87%，同比提高1.35個百分點。
主要是由于合并阿諾精密導致銷售費用率和管理費用同比大幅提升。初步實現工業(yè)4.0的戰(zhàn)略布局。2015年公司通過以發(fā)行股份及支付現金的方式支付方式收購阿諾精密100%的股權，公司在原有螺桿壓縮機核心業(yè)務的基礎上，進入高效硬質合金刀具制造領域，實現螺桿壓縮機和金屬切削業(yè)務“相輔相成、雙輪驅動”的發(fā)展戰(zhàn)略。2016年，公司再發(fā)定增收購預案，公司擬以2.7億元的價格收購新世達100%股權，標的公司新世達作為蝸桿及斜齒輪傳動整體解決方案的專業(yè)供應商，新世達產品廣泛運用在汽車制造、醫(yī)療、健康理療、智能家居、小家電、辦公設備以及智能裝備等行業(yè)領域，通過本次收購新世達，公司業(yè)務將擴展到精密傳動部件的研發(fā)、制造與銷售業(yè)務，初步實現公司確立的“夯實高端精密零部件制造基礎，同時向高端合金材料制造和設備及成套系統二端擴展，實現一家工業(yè)4.0國際型制造公司的戰(zhàn)略布局”戰(zhàn)略目標。
盈利預測與投資評級： 我們預計公司2016-2018年歸屬母公司所有者凈利潤分別為5,640萬元、8,466萬元和1.13億元，折合EPS分別為0.16元、0.24元和0.32元，對應于上個交易日收盤價27.00元計算，市盈率分別為167倍、114倍和83倍，未來公司將進一步布局工業(yè)4.0制造，我們首次給予公司“審慎推薦”的投資評級。
風險提示：制造業(yè)景氣度持續(xù)下滑；定增預案未獲批準。
|
|
