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而凈利潤(rùn)下滑幅度大于營(yíng)收主要源于，公司固定資產(chǎn)折舊增加致使期間費(fèi)用率較去年同期提升0.27 個(gè)百分點(diǎn)，以及資產(chǎn)減值損失較同期增加800 萬(wàn)元所致。報(bào)告期內(nèi)，公司通過(guò)逐步調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升合資品牌、高端自主品牌汽車(chē)廣泛配套率，盈利能力穩(wěn)步改善，上半年實(shí)現(xiàn)毛利率17.9%，同比提升1 個(gè)百分點(diǎn)。公司預(yù)計(jì)2016 年前三季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)區(qū)間為1.2 億元至1.5 億元，變動(dòng)幅度為0%-30%，源于新業(yè)務(wù)的突破、新市場(chǎng)的開(kāi)拓以及內(nèi)部管理的挖潛，全年有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    ◆持續(xù)布局，打造智能駕駛生態(tài)圈
    公司以汽車(chē)主動(dòng)安全技術(shù)為基礎(chǔ)，布局汽車(chē)智能駕駛，建設(shè)智能汽車(chē)環(huán)境感知+主動(dòng)安全控制+移動(dòng)互聯(lián)的無(wú)人駕駛生態(tài)圈。環(huán)境感知方面，參股智波科技并簽署車(chē)載毫米波雷達(dá)項(xiàng)目合作合資協(xié)議，以更好地集成攝像頭、雷達(dá)技術(shù)的融合開(kāi)發(fā)。算法方面，參股前向啟創(chuàng)從而為客戶提供完整的車(chē)載高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)產(chǎn)品?？刂茍?zhí)行方面，依托自身在制動(dòng)系統(tǒng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，與參股企業(yè)共同研發(fā)拓展。報(bào)告期內(nèi)，公司已經(jīng)發(fā)布ACC（自適應(yīng)巡航系統(tǒng)）、AEB（自動(dòng)緊急制動(dòng)系統(tǒng)）、LDWS（車(chē)道偏離預(yù)警系統(tǒng)）、FCWS（前方避撞預(yù)警系統(tǒng)）功能的智能駕駛汽車(chē)產(chǎn)品。我們認(rèn)為，公司積極布局智能駕駛?cè)a(chǎn)業(yè)鏈，并切實(shí)推進(jìn)智能駕駛技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，將為公司在智能駕駛領(lǐng)域的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
    ◆維持增持評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)21 元
    并購(gòu)打造智能駕駛生態(tài)圈，參股輪轂電機(jī)企業(yè)Elaphe，加速布局新能源汽車(chē)，看好后續(xù)快速發(fā)展。我們預(yù)計(jì)16~18 年EPS 分別為0.24 元、0.29 元、0.32 元，目標(biāo)價(jià)21 元。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)展不及預(yù)期