>> 興業(yè)證券-博思軟件（300525）非稅收入信息化龍頭揚(yáng)帆起航-160825
| 上傳日期： |
2016/8/26 |
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| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
袁煜明，徐聰 |
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博思軟件核心產(chǎn)品即為財(cái)政票據(jù)電子化管理系統(tǒng)和非稅收入收繳管理系統(tǒng)，業(yè)務(wù)已遍布全國(guó)17 個(gè)省份，100 多個(gè)城市，10 萬(wàn)個(gè)單位；其中票據(jù)管理系統(tǒng)市占率穩(wěn)居全國(guó)第一，是該領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。
系統(tǒng)更新?lián)Q代、非稅收繳電子化等因素助推主業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)。公司擁有極高的市占率，客戶(hù)粘性大，系統(tǒng)升級(jí)改造的需求將持續(xù)釋放。同時(shí)，政策變化會(huì)產(chǎn)生新的需求，例如非稅收繳電子化目前正處于試點(diǎn)探索階段，還有很大的發(fā)展空間，相應(yīng)的IT 系統(tǒng)建設(shè)的需求有待釋放。
打造“e 繳通”，建設(shè)公共繳費(fèi)平臺(tái)，向C 端拓展。近年來(lái)，隨著職能的轉(zhuǎn)換，各級(jí)政府開(kāi)始推動(dòng)網(wǎng)上電子化繳費(fèi)。公司抓住此契機(jī)，基于主業(yè)的卡位優(yōu)勢(shì)，打造“e 繳通”，以SaaS 軟件模式向執(zhí)收單位提供服務(wù)，幫助其直接連接銀行和非稅收入管理系統(tǒng)，將公司業(yè)務(wù)服務(wù)主體從征收環(huán)節(jié)（財(cái)政部門(mén)、執(zhí)收單位）向繳納環(huán)節(jié)（社會(huì)公眾）擴(kuò)展。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們給予2016-2018 年盈利預(yù)測(cè)EPS 分別為0.65元、0.79 元和0.96 元。我們看好公司在非稅收入信息化領(lǐng)域的卡位優(yōu)勢(shì)，給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：軟件銷(xiāo)售業(yè)務(wù)放緩；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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