>> 中銀國際-廣聯(lián)達（002410）業(yè)績強勢反轉，建筑產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺加速推進-160826
| 上傳日期： |
2016/8/26 |
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| 555KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎買入 |
作者： |
吳硯靖 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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我們給予謹慎買入的首次評級，目標價格19.40 元。
點評
新業(yè)務產(chǎn)品推廣取得階段性大捷，增量市場轉存量市場成果顯著，新業(yè)務和新產(chǎn)品的營收占比達到64.88%。公司產(chǎn)品線包括工程施工業(yè)務、工程信息業(yè)務、國際化業(yè)務、產(chǎn)業(yè)金融業(yè)務。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.86 億元，同比增長50.33%，主要是由于新業(yè)務及新產(chǎn)品收入增長較快所致。其中，新業(yè)務和新產(chǎn)品的營收占比達64.88%，代表新業(yè)務的工程信息業(yè)務較去年同比增長156.39%，創(chuàng)造營收1.01 億元。工程計價業(yè)務線推出云計價新產(chǎn)品，計量業(yè)務以精裝修算量、市政算量、鋼結構算量為代表的新產(chǎn)品快速推進，工程造價業(yè)務總體同比增長46.65%；工程施工業(yè)務（含項目管理業(yè)務）同比增長36.71%。綜合毛利率較去年同期下降2.01 個百分點至93.71%，主要由于部分產(chǎn)品模式發(fā)生變化所致。地域分布均衡，體現(xiàn)公司較強的產(chǎn)品能力和市場認可度。
內(nèi)部管理體系優(yōu)化，期間費用降低，凈利潤大幅增長。報告期內(nèi)，公司提升管理效率，促進費用優(yōu)化，公司銷售費用同比降低6.37 個百分點至34.96%，管理費用率同比降低11.55 個百分點至49.78%。受利息收入減少的影響，財務費用率同比提升1.85 個百分點至-1.23%。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.07 億元，同比增長93.17%。
定位“建筑產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺服務商”，打造產(chǎn)業(yè)新生態(tài)。公司提出“建筑產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺服務商”的發(fā)展定位，從專業(yè)應用、大數(shù)據(jù)、征信服務、產(chǎn)業(yè)金融四個方向進行戰(zhàn)略落地。公司以專業(yè)應用為基礎入口，打造“云+端”模式，積累平臺資產(chǎn)，沉淀客戶資源。開展大數(shù)據(jù)服務，為行業(yè)提供管理改進的數(shù)據(jù)反饋。利用平臺數(shù)據(jù)為行業(yè)內(nèi)交易提供服務與信息源，進而為第三方金融服務提供入口，開展保理、保函、小額貸款等供應鏈金融服務及保險、融資、租賃等服務。看好公司在建筑行業(yè)的垂直布局。
高管增持，看好公司未來發(fā)展。7 月18 日，以總裁賈曉平先生為代表的高管團隊以自籌資金1.6 億元增持公司股票1,105.86 萬股，增持比例為0.99%，彰顯公司高管對公司未來發(fā)展的信心。
對外投資加速外延拓張。報告期內(nèi)，公司對外投資總額超過3.7 億元。
為探索業(yè)務前沿、孵化產(chǎn)品，公司加入北京拉卡拉互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）、認購美國丹華基金份額、追加Insidemaps,INC.（美國）投資等；為發(fā)展產(chǎn)業(yè)內(nèi)的征信、金融業(yè)務，新設全資子公司北京廣聯(lián)達征信有限公司、北京廣聯(lián)達金融信息服務有限公司等。公司積極融入產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)融互促，加速布局建筑產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。
看好公司打造“建筑產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺服務商”，并有望通過該平臺進一步構建更完整高效的產(chǎn)業(yè)生態(tài)區(qū)，公司未來發(fā)展順應行業(yè)趨勢，而公司作為先行者必將享受一定紅利。我們對公司未來業(yè)績增長持樂觀態(tài)度，建議持續(xù)關注。
估值
我們預測公司2016-18 年營業(yè)收入分別為18.72 億、22.71 億和26.94 億，每股收益分別為0.38 元、0.53 元和0.65 元，首次給予謹慎買入評級，目標價格19.40 元，建議投資者關注。
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