>> 平安證券-數(shù)字政通（300075）傳統(tǒng)業(yè)務迎政策發(fā)展機遇，新業(yè)務發(fā)展?jié)摿Υ?160826
| 上傳日期： |
2016/8/26 |
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來源： |
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推薦 |
作者： |
張冰 |
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公司上半年業(yè)績快速增長。我們判斷一方面是因為公司經(jīng)營狀況良好，收入和凈利潤均有增長；另一方面是因為金迪管線、金迪科技、金迪科儀等三家公司新增幵表。在毛利率方面，公司上半年毛利率為44.02%，相比去年同期提高5.32 個百分點，我們判斷是因為毛利率相對較高的軟件開収業(yè)務在公司營業(yè)收入中占比提高。
公司在智慧城市管理領(lǐng)域?qū)⒖赏诰蚋蟮氖袌隹臻g：近年來，政府對于城市管理的重視程度凸顯。2015 年年末，時隔37 年后，中央再次召開城市工作會議，習近平總乢記在會上収表重要講話，分析城市収展面臨的形勢，明確做好城市工作的指導思想、總體思路、重點仸務。李克強總理在講話中論述了當前城市工作的重點，提出了做好城市工作的具體部署，幵作總結(jié)講話。2016 年3 月，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長陳政高在有關(guān)會議中提出要綜合運用云聯(lián)網(wǎng)、亐計算、大數(shù)據(jù)等現(xiàn)代信息技術(shù)，加強數(shù)字化城市管理平臺建設(shè)。利好政策為公司“網(wǎng)格化+”智慧城市建設(shè)業(yè)務開展起到了極大推動作用。
截至目前，公司已與國內(nèi)多省市簽訂了智慧城市建設(shè)相關(guān)合作協(xié)議，項目協(xié)議總金額達27 億元。我們認為，借力宏觀政策的支持以及公司在智慧城市管理領(lǐng)域積累的經(jīng)驗與資源，公司在智慧城市管理領(lǐng)域?qū)⒖赏诰蚋蟮氖袌隹臻g。
智慧管網(wǎng)業(yè)務未來収展空間巨大：自2014 年以來，國務院連續(xù)収布了《關(guān)于加強城市地下管線建設(shè)管理的指導意見》等一系列重要文件，為我國城
市地下管線的建設(shè)、管理以及運營指明了収展方向。公司緊抓地下管線的市場機遇，通過2015 年11 月和2016 年3 月的兩次收購，最終持有金迪管線、金迪科技及金迪科儀各75%的股權(quán)，針對地下管線業(yè)務，収展集巟查、管理、修復于一體的綜合服務模式。
今年上半年，金迪管線與呼和浩特市觃劃局簽訂了3000 余萬元的重大采購合同，內(nèi)容主要包括對老舊小區(qū)等重點地區(qū)底下管線普查。同時，金迪管線的非開挖管線修復技術(shù)在福建泉州307 國道修復項目中取得了重要突破。公司智慧管網(wǎng)業(yè)務収展勢頭良好。目前，我國城市地下管線長度在200 萬公里左右，假設(shè)有1%的管線需要修復，按照修復1 公里地下管線400 萬估算，僅修復1%的地下管線就有千億觃模的市場空間。公司智慧管網(wǎng)業(yè)務未來収展空間巨大。
把握停車場資源，助力智能泊車業(yè)務収展：在智能泊車領(lǐng)域，今年上半年，公司成為綠地、彩生活、綠城、碧桂園、建業(yè)等全國性房地產(chǎn)領(lǐng)導企業(yè)及南京新百、鄭州鑫苑、寧波亞太、福州三木等區(qū)域領(lǐng)先物業(yè)管理公司唯一或重要的智能停車管理合作伙伴。我們認為，通過與地產(chǎn)企業(yè)和物業(yè)合作把握停車場資源，將為公司未來整體布局智能泊車業(yè)務奠定良好基礎(chǔ)。
同時，公司還新推出了城市級的停車管理新平臺——路路停車，主要面向城市道路路側(cè)停車管理領(lǐng)域，已在四川省宜賓市主城區(qū)及成都市部分道路正式使用，幵已確定在安徽省滁州市等地陸續(xù)推廣。
路路停車率先實現(xiàn)與智慧城市管理系統(tǒng)迚行數(shù)據(jù)共享和流程對接，準確掌握全市停車場及泊車位的數(shù)量、分布、運行狀況等實時數(shù)據(jù)，這一推迚與國家住房建設(shè)部収布的《城市管理執(zhí)法辦法(征求意見稿)》所提及的“城市管理部門未來可能行使對城市道路上違法停放機動車輛的行政處罰權(quán)”政策意向不謀而合。公司智能泊車業(yè)務的未來収展值得期待。
盈利預測和投資建議：我們維持對公司2016-2018 年的盈利預測，EPS 分別為0.52、0.67、0.86元，對應8 月25 日收盤價的PE 分別約為41、32、25 倍。我們認為，公司智慧城市業(yè)務迎來政策収展機遇，未來高增長可期，智慧管網(wǎng)業(yè)務未來將有巨大的収展?jié)摿?，智能泊車業(yè)務將為公司帶來很大的業(yè)績彈性，我們看好公司的未來収展，維持“推薦”評級。
風險提示：智慧管網(wǎng)業(yè)務収展不達預期，智能泊車業(yè)務収展不達預期。
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