>> 招商證券-數(shù)字政通(300075)業(yè)務(wù)重新發(fā)力,智慧停車轉(zhuǎn)型可期-160505
| 上傳日期： |
2016/5/5 |
大小： |
321KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
劉澤晶 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
數(shù)字城市業(yè)務(wù)預計穩(wěn)定增長。公司數(shù)字城市管理業(yè)務(wù)包括地下管網(wǎng)、輔助決策、移動互聯(lián)執(zhí)法、智能安防等眾多方面，已經(jīng)在全國70 多個城市開展，并帶動公司營收歷年保持平穩(wěn)的增速。我們認為公司信息化集成、軟件開發(fā)具有長期沉淀與基礎(chǔ)，并能夠快速響應(yīng)城市管理者的需求，將不斷開發(fā)出有針對性的應(yīng)用，持續(xù)創(chuàng)造營收增長點。同時我們預計城市智能化的投資將會在云計算的基礎(chǔ)上保持較高增速，對于公司而言，15 年增長不達預期體現(xiàn)了城市投資方向的轉(zhuǎn)變以及競爭的加劇。考慮到公司在研發(fā)上持續(xù)保持高投入，銷售16 年大幅增加推廣覆蓋，我們預計16 年有望見到增速回升。
重點發(fā)力智慧停車場運營。公司已明確將智慧停車作為重點發(fā)力方向。我們預計其有望采用自有與租賃結(jié)合的方式來進行停車場來源的拓展，而獲得運營權(quán)后公司將以提升停車用戶體驗為主要突破口以提升用戶粘性。我們預計其有望與大型商業(yè)地產(chǎn)展開緊密合作，并依托自身在停車場智能設(shè)備與室內(nèi)導航等領(lǐng)域的技術(shù)積累來提升停車智能化，而盈利模式將圍繞汽車后市場中商家與C 端的交互來展開。我們預計16 年為開拓年，公司智能停車場的數(shù)量與模式有望初步成型。
借力資本加速轉(zhuǎn)型。公司定增約 12 億其中 9 億主要投向?新一代‘網(wǎng)格化+’智慧城市綜合信息服務(wù)及運營項目?。在資金支持下，公司數(shù)字城市業(yè)務(wù)訂單確定性增加，消除智慧停車業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的資金瓶頸，為公司發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
維持審慎推薦-A投資評級。暫不考慮新增外延與增發(fā)攤薄，預計16-18 年EPS分別為0.44/0.64/0.88 元，分別對應(yīng)49/33/24 倍PE，給予審慎推薦-A 投資評級。
風險提示：智慧城市業(yè)務(wù)進展不及預期，智慧停車進展不及預期。
|
|
