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    點(diǎn)評(píng)：
    收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)受子公司利潤(rùn)下滑拖累。2015 年，公司營(yíng)業(yè)收入在經(jīng)濟(jì)增速下滑和政府采購(gòu)偏緊的大環(huán)境下仍實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，新簽合同額76,407 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23%。利潤(rùn)方面，雖然總的利潤(rùn)只增長(zhǎng)了1.91%，但剔除子公司數(shù)字智通業(yè)績(jī)下滑的影響，公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)24.72%。數(shù)字智通2015 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)286.61 萬(wàn)元，相比2014 年2649.22 萬(wàn)元的凈利潤(rùn)下降89.18%，主要是部分招投標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期所致。隨著項(xiàng)目進(jìn)展，業(yè)績(jī)有望在2016 年逐漸恢復(fù)。
    公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)智慧城市管理訂單量保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)逐漸釋放。公司數(shù)字化城市管理業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額進(jìn)一步上升，新簽訂單同比增長(zhǎng)33%，先后中標(biāo)北京、天津、杭州、西安、貴陽(yáng)、合肥等全國(guó)多個(gè)城市和地區(qū)的智慧城市管理建設(shè)項(xiàng)目。
    新一代智慧城市管理系統(tǒng)的核心平臺(tái)——智信平臺(tái)已在十幾個(gè)省市的36 個(gè)項(xiàng)目上落地。智慧城市建設(shè)基礎(chǔ)大數(shù)據(jù)采集和測(cè)量業(yè)務(wù)已覆蓋全國(guó)200 多個(gè)城市，合同額同比增長(zhǎng)超200%。公司此塊傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，新增合同釋放業(yè)績(jī)將為公司2016 年增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。
    積極布局新業(yè)務(wù)，智慧管網(wǎng)首先將為公司帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。智慧管網(wǎng)方面，公司看準(zhǔn)了中國(guó)城市地下管線的建設(shè)的短板，通過(guò)內(nèi)延外伸大力介入這個(gè)藍(lán)海市場(chǎng)。2013 年以來(lái)公司先后實(shí)施了21 個(gè)項(xiàng)目，并在2015 年12 月和2016 年3 月先后兩次收購(gòu)了金迪管線、金迪科技及金迪科儀各75%的股權(quán)。金迪管線是地下管線探測(cè)企業(yè)的龍頭，業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)20 多個(gè)省份，合計(jì)合同金額逾2.6 億元，2015 年同比增速超過(guò)50%，金迪承諾2016 年扣非后凈利潤(rùn)達(dá)到4000 萬(wàn)元；智慧醫(yī)療方面，2015 年5 月，公司投資互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)開(kāi)發(fā)商重慶小愛(ài)，其在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療類 APP 開(kāi)發(fā)方面保持著市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位，其開(kāi)發(fā)的主要醫(yī)療應(yīng)用APP 整合了線上數(shù)千家優(yōu)質(zhì)醫(yī)院和醫(yī)生資源。2015 年8 月，公司擬使用超募資金4000 萬(wàn)元對(duì)天健源達(dá)增資，并在11 月與天健源達(dá)擬共同設(shè)立“焦作市市民健康促進(jìn)服務(wù)有限責(zé)任公司”。天健源達(dá)屬于最早進(jìn)入醫(yī)療信息化產(chǎn)業(yè)的企業(yè)之一, 至今已經(jīng)為全國(guó)1000 多家醫(yī)院提供軟件產(chǎn)品、系統(tǒng)整合和運(yùn)營(yíng)服務(wù)。天健源達(dá)與小愛(ài)科技的技術(shù)和區(qū)域優(yōu)勢(shì)加上數(shù)字政通的渠道和資金優(yōu)勢(shì)將形成互補(bǔ)，有望快速占領(lǐng)市場(chǎng)；智慧停車(chē)方面，公司自主研發(fā)了通通管家、 通通商家、通通停車(chē)、路路停車(chē)等應(yīng)用于B 端和C 端的管理系統(tǒng)，目前業(yè)務(wù)已涵蓋超過(guò)2500 家大型停車(chē)場(chǎng)，C 端客戶超過(guò)100 萬(wàn)。市場(chǎng)的需求及政策推動(dòng)有望帶來(lái)智能泊車(chē)系統(tǒng)市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，公司作為智慧城市龍頭企業(yè)必將受益。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：根據(jù)最新股本，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.37 元、0.44 元、0.50 元，對(duì)應(yīng)PE分別為55、46、41 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：過(guò)度依賴政府采購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，智慧管網(wǎng)產(chǎn)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致毛利率進(jìn)一步下滑。