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2016 年一季度，相繼完成了智慧停車子公司成立與金迪管線的并表工作，從公司過(guò)往數(shù)年表現(xiàn)看，公司收入季度性特征明確，在全年低點(diǎn)，公司一季度穩(wěn)定，30%以上的增速表現(xiàn)符合預(yù)期。
    完成控股金迪管線，進(jìn)一步夯實(shí)數(shù)字化管網(wǎng)業(yè)務(wù)，深化智慧城市業(yè)務(wù)布局。
    一季度，公司完成了金迪管線的控股工作，金迪已經(jīng)累計(jì)完成了管線探測(cè)項(xiàng)目 500 多個(gè)，探測(cè)各類地下管線長(zhǎng)度 30 多萬(wàn)公里、地形測(cè)繪超過(guò) 4000平方公里，是國(guó)內(nèi)地下管網(wǎng)資源儲(chǔ)備最領(lǐng)先的公司，金迪管線2016-18 年的業(yè)績(jī)承諾為4000/5000/6000 萬(wàn)元。而數(shù)字政通是城市地下管網(wǎng)信息化領(lǐng)域的領(lǐng)先供應(yīng)廠商，近年來(lái)連續(xù)中標(biāo)北京、吉林、江西等多省市的管線信息化項(xiàng)目，預(yù)計(jì)此項(xiàng)目的外延將有助于公司進(jìn)一步借力政策在管網(wǎng)項(xiàng)目的推廣利好，提升公司盈利與發(fā)展空間。
    政策支持加速停車業(yè)務(wù)民營(yíng)發(fā)展，公司智慧停車業(yè)務(wù)入口擴(kuò)張迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。公司在2016 年初成立了智慧停車子公司，在培育市場(chǎng)近一年后，近百人的專業(yè)團(tuán)隊(duì)有望加速業(yè)務(wù)在全國(guó)范圍的推廣。而近期，發(fā)改委印發(fā)了《加快城市停車場(chǎng)建設(shè)近期工作要點(diǎn)與任務(wù)分工》的通知，提倡推廣采用PPP模式建設(shè)停車場(chǎng)，簡(jiǎn)化停車場(chǎng)投資建設(shè)、經(jīng)營(yíng)手續(xù)辦理程序，并鼓勵(lì)金融對(duì)城市停車場(chǎng)建設(shè)的支持。基于2015 年的業(yè)務(wù)推廣，我們判斷公司在重要一線與二線城市儲(chǔ)備了超過(guò)3000 家停車場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)能力，因此，在政策春風(fēng)的帶動(dòng)下，公司的智慧停車業(yè)務(wù)在停車場(chǎng)流量端的擴(kuò)張，有望迎來(lái)難得的發(fā)展良機(jī)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。智慧城市競(jìng)爭(zhēng)加劇，數(shù)字管網(wǎng)、智能停車不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；專業(yè)人才流失風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)；公司快速發(fā)展引致的管理及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。我們維持公司2015-17 年的盈利預(yù)測(cè)為0.40/0.70/0.96 元。我們認(rèn)為，（1）公司主營(yíng)業(yè)務(wù)“地上+地下”綜合一體化建設(shè)及精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)依舊明顯，整體未來(lái)有望保持25%左右的穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)；（2）智泊業(yè)務(wù)目前人員，產(chǎn)品已經(jīng)到位，且B 端合作生態(tài)已經(jīng)在2015 年在北京初具生態(tài)，智泊業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)潛力及估值彈性依舊明確。我們預(yù)計(jì)公司的智泊業(yè)務(wù)將在2016 年內(nèi)快速擴(kuò)張至約3000 個(gè)停車場(chǎng)，停車位約100 萬(wàn)個(gè)。維持目標(biāo)價(jià)28.80 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。