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金迪管線依托中國冶金地質(zhì)總局地球物理勘查院多年從事物探工作的專業(yè)優(yōu)勢，積累了豐富的地下管線探測工作經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)擁有200 多套國際先進(jìn)的探測設(shè)備，形成了一套先進(jìn)務(wù)實(shí)的工藝流程。公司累計(jì)完成了管線探測項(xiàng)目 500 多個(gè)，探測各類地下管線長度 30 多萬公里、地形測繪超過 4000 平方公里，是國內(nèi)地下管網(wǎng)資源儲(chǔ)備最領(lǐng)先的公司，金迪管線16-18 年的業(yè)績承諾為4000/5000/6000 萬元。而數(shù)字政通是城市地下管網(wǎng)信息化領(lǐng)域的領(lǐng)先供應(yīng)廠商，近年來連續(xù)中標(biāo)北京、吉林、江西等多省市的管線信息化項(xiàng)目，此次外延將有助于公司進(jìn)一步借力政策在管網(wǎng)項(xiàng)目的推廣利好，提升公司盈利與發(fā)展。
    政策支持加速停車業(yè)務(wù)民營發(fā)展，公司智慧停車業(yè)務(wù)入口擴(kuò)張迎來發(fā)展良機(jī)。公司在2016 年初成立了智慧停車子公司，在培育市場近一年后，近百人的專業(yè)團(tuán)隊(duì)有望加速業(yè)務(wù)在全國范圍的推廣。而近期，發(fā)改委印發(fā)了《加快城市停車場建設(shè)近期工作要點(diǎn)與任務(wù)分工》的通知，提倡推廣采用PPP 模式建設(shè)停車場，簡化停車場投資建設(shè)、經(jīng)營手續(xù)辦理程序，并鼓勵(lì)金融對(duì)城市停車場建設(shè)的支持。基于2015 年的業(yè)務(wù)推廣，我們判斷公司在重要一線與二線城市儲(chǔ)備了超過3000 家停車場的運(yùn)營能力，因此，在政策春風(fēng)的帶動(dòng)下，公司的智慧停車業(yè)務(wù)在停車場流量端的擴(kuò)張，將迎來難得的發(fā)展良機(jī)。
    16 年智泊業(yè)務(wù)商業(yè)模式有望逐步成型。先于智慧停車子公司——通通停車公司的成立，公司智泊業(yè)務(wù)的移動(dòng)端APP 早已上線，客戶除公司長期的政府類客戶外，APP 在機(jī)場、高鐵站、大型醫(yī)院、商業(yè)購物中心、高端酒店與多所國家重點(diǎn)大學(xué)獲得合作應(yīng)用，目前已初步完成了對(duì)北京和成都的B 端重點(diǎn)區(qū)域覆蓋。通過公司近一年的業(yè)務(wù)探索，新停車模式有望給予B 端客戶近40%的收入提升。隨著公司在2016 年線上線下停車場入口的放量，通通停車發(fā)展前景值得期待。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。智慧城市競爭加劇，數(shù)字管網(wǎng)、智能停車不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；專業(yè)人才流失風(fēng)險(xiǎn)；并購整合風(fēng)險(xiǎn)；公司快速發(fā)展引致的管理及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。
    盈利預(yù)測及估值。我們維持公司2015-17 年的EPS 預(yù)測0.40/0.70/0.96元。我們認(rèn)為，（1）公司主營業(yè)務(wù)“地上+地下”綜合一體化建設(shè)及精細(xì)化運(yùn)營的優(yōu)勢依舊明顯，整體未來25%左右的穩(wěn)定增長趨勢有望保持；（2）智泊業(yè)務(wù)目前人員，產(chǎn)品已經(jīng)到位，且B 端合作生態(tài)已經(jīng)在2015 年在北京初具生態(tài)，智泊業(yè)務(wù)的成長潛力及估值彈性依舊明確。我們預(yù)計(jì)公司的智泊業(yè)務(wù)將在2016 年內(nèi)快速擴(kuò)張至約3000 個(gè)停車場、約100 萬個(gè)停車位。維持公司目標(biāo)價(jià) 28.80 元及“買入”評(píng)級(jí)。