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上半年公司天線業(yè)務(wù)銷售增長(zhǎng)，天線業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到2.12 億元，同比增長(zhǎng)16.18%，幵且毛利率高達(dá)39.59%。同時(shí)公司布局的指紋模組業(yè)務(wù)步入快速增長(zhǎng)階段，為公司增加效益，指紋模組業(yè)務(wù)半年?duì)I業(yè)收入達(dá)到1.21 億元。此外，公司處置參股公司無錫市中興光甴子技術(shù)有限公司、子公司惠州碩貝德甴子有限公司以及惠州凱爾光甴有限公司的股權(quán)確認(rèn)了投資收益，上半年投資收益約0.41 億元。
    天線研収加緊進(jìn)行，提升公司競(jìng)爭(zhēng)力：公司多個(gè)天線研収項(xiàng)目正在進(jìn)行中，體現(xiàn)公司對(duì)研収的重視。GNSS 系列天線樣品測(cè)試已經(jīng)在大疆無人機(jī)項(xiàng)目上通過，目前在小批量打樣階段，將來有可能進(jìn)入北斗GPS 行業(yè)用戶市場(chǎng)和軍品市場(chǎng)；24GHz 多普勒雷達(dá)天線客戶端已經(jīng)立項(xiàng)，未來有望應(yīng)用在車載盲區(qū)雷達(dá)、防撞雷達(dá)和變道輔助系統(tǒng)中；移動(dòng)終端金屬一體化天線開収已經(jīng)在TCL、金立、魅族等客戶項(xiàng)目上實(shí)現(xiàn)應(yīng)用，其中TCL 的一個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)接近量產(chǎn)，新申請(qǐng)多項(xiàng)相關(guān)專利；幵且公司正在研収5G 天線技術(shù)，對(duì)于毫米波頻段的天線陣列及波束賦型方案進(jìn)行研究，未來將應(yīng)用于商用的5G 移動(dòng)終端，實(shí)現(xiàn)5G 移動(dòng)終端天線量產(chǎn)?？梢姽驹谲囕d天線、移動(dòng)終端天線領(lǐng)域均有前瞻性布局，且在為3-5 年后商用的5G 移動(dòng)終端天線市場(chǎng)做技術(shù)儲(chǔ)備，公司競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步提升。
    指紋模組持續(xù)放量：上半年指紋模組業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.21 億元，毛利率達(dá)17.62%，先前的指紋識(shí)別布局開始放量，為公司增加效益。指紋識(shí)別是一個(gè)“需求渴望+供給推動(dòng)”的新興產(chǎn)業(yè)，以其“快捷性、安全性、準(zhǔn)確性、穩(wěn)定性、易用性”的綜合優(yōu)勢(shì)正在迅速擴(kuò)張。根據(jù)我們測(cè)算，2016 年至2018年指紋識(shí)別在手機(jī)市場(chǎng)應(yīng)用的觃模分別為394.60 億元、546.05 億元和719.48 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為47%。隨著指紋識(shí)別逐漸成為智能手機(jī)的標(biāo)配，未來指紋識(shí)別模組有望持續(xù)給公司提供增長(zhǎng)動(dòng)力。
    投資策略：我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為17.53/23.67/26.23 億元，對(duì)應(yīng)的EPS 分別為0.24/0.33/0.32 元，對(duì)應(yīng)PE 為74/55/55 倍，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期，幵購整合風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。