>> 東興證券-安圖生物(603658)化學(xué)發(fā)光IVD的上升之星-160826
| 上傳日期: |
2016/8/26 |
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| 格式: |
pdf |
來源: |
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作者: |
張金洋,常笑 |
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而化學(xué)發(fā)光作為免疫診斷最先進(jìn)的技術(shù)之一,2015 年市場規(guī)模達(dá)69 億元,5 年年均復(fù)合增長率約28%。由此可見,化學(xué)發(fā)光市場尤其是最先進(jìn)的磁微?;瘜W(xué)發(fā)光市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?br> 產(chǎn)品齊全,化學(xué)發(fā)光為核心。經(jīng)過多年發(fā)展,公司形成了以免疫診斷產(chǎn)品為主、微生物檢測產(chǎn)品特色發(fā)展的格局,產(chǎn)品品種齊全。其中化學(xué)發(fā)光產(chǎn)品作為公司核心產(chǎn)品快速增長,占總銷售額比例從2013 年的35%上升到51%,帶動了公司業(yè)績快速發(fā)展。2015 年磁微?;瘜W(xué)發(fā)光產(chǎn)品占總營收的29.6%,僅上市3 年銷售額就超越了微孔板化學(xué)發(fā)光產(chǎn)品,年均復(fù)合增長率高達(dá)417%。 公司堅持儀器與試劑共同發(fā)展。公司不僅在試劑端產(chǎn)品先進(jìn),在儀器端同樣持續(xù)發(fā)力。不僅掌握了全自動儀器開發(fā)技術(shù),而且在集成控制,攜帶污染控制等方面有多年經(jīng)驗。所研發(fā)的化學(xué)發(fā)光免疫分析儀,自動化培養(yǎng)系統(tǒng)等在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位,部分指標(biāo)達(dá)到國際先進(jìn)水平。 研發(fā)持續(xù)投入,營銷網(wǎng)絡(luò)完善。公司先后承擔(dān)國家項目7 項,省級項目9項,市區(qū)級項目20 項。在上游生物活性物質(zhì)的研發(fā)生產(chǎn)取得突破,掌握了一整套技術(shù)。在國內(nèi)堅持“經(jīng)銷為主,直銷為輔”的銷售模式,建成了完善的營銷網(wǎng)絡(luò)。產(chǎn)品已進(jìn)入二級醫(yī)院及以上終端用戶4000 多家,其中三級醫(yī)院1122 家,占全國三級醫(yī)院總量的53.94%。 公司擁有磁微?;瘜W(xué)發(fā)光診斷試劑核心產(chǎn)品,未來將繼續(xù)堅持試劑與儀器共同發(fā)展的理念,發(fā)展空間巨大。我們預(yù)測2016、2017、2018 年公司,EPS 分別為0.88、1.09、1.31 元,參比公司PE在40-80 倍之間。我們按40-45 倍估值計算公司合理股價為35.2-39.6 元之間。
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