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>> 東北證券-江南紅箭(000519)超硬材料需求低迷,資產(chǎn)注入主業(yè)多元化-160827
上傳日期:   2016/8/29 大?。?/td>   347KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   王小勇
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    營(yíng)業(yè)收入下降,營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)。2016 年上半年?duì)I業(yè)收入為7.01 億元,較上年同期下降11.77%;營(yíng)業(yè)成本5.53 億元,較上年同期增長(zhǎng)10.14%。
    2016 年,受下游油氣開(kāi)采、金屬加工行業(yè)不景氣的影響,占公司最主要收入來(lái)源的超硬材料行業(yè)需求整體延續(xù)了前兩年的下降趨勢(shì),是公司收入下降的主要原因。公司超硬材料行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.99 億元,同比下降10.68%,營(yíng)業(yè)成本4.67 億元,同比增長(zhǎng)17.61%,毛利率為22.04%。內(nèi)燃機(jī)配件行業(yè)總體經(jīng)營(yíng)情況平穩(wěn),略有增加。2016 年上半年,內(nèi)燃機(jī)配件行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入8349 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)2.59%;營(yíng)業(yè)成本7611 萬(wàn)元,較上年同期增長(zhǎng)0.55%,毛利率為8.84%。
    軍工概念資產(chǎn)注入,助力企業(yè)發(fā)展。上半年,公司實(shí)際控制人中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)著手為公司注入旗下六家公司資產(chǎn),并募集資金不超過(guò)20.5 億元用于支付交易對(duì)價(jià)以及后續(xù)產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目。交易完成后,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中將新增大口徑炮彈、火箭彈、導(dǎo)彈、子彈等軍品的研發(fā)制造業(yè)務(wù);并新增改裝車、專用車、車底盤結(jié)構(gòu)件以及其他配件系列產(chǎn)品等民品業(yè)務(wù)。這一交易將豐富公司產(chǎn)品種類,增強(qiáng)公司盈利能力。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):2016-2018 年,暫不考慮公司新資產(chǎn)注入,預(yù)計(jì)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.65 億元、0.97 億元、1.38 億元,對(duì)應(yīng)EPS0.06 元、0.09 元、0.13 元。給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:超硬材料行業(yè)繼續(xù)低迷
 
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