>> 廣發(fā)證券-泰豪科技（600590）聚焦軍工裝備+智能電力，雙重驅(qū)動助發(fā)展-160829
| 上傳日期： |
2016/8/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤，韓玲 |
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此外，公司于2015 年7 月完成定增，引入海外控股等戰(zhàn)略投資者，發(fā)行價格7.5 元/股，募集資金凈額8.4 億元，鎖定期3 年。并于2016 年1 月完成第一期員工持股計劃，認購均價前復權(quán)后約為14.70 元/股，總額1.78 億元，鎖定期12 個月。
投資、并購和電改三重驅(qū)動，智能電力業(yè)務前景可期
公司智能電力業(yè)務實力強勁，根據(jù)公司2015 年年報，相關(guān)智能電力調(diào)度系統(tǒng)產(chǎn)品在國家電網(wǎng)公司及南方電網(wǎng)公司市場占有率均居第一。受益于投資、并購和電改的三重助力，發(fā)展前景向好。公司收購博轅信息等企業(yè)，其中博轅信息承諾2016-2020 年扣非歸母凈利潤分別不低于0.55、0.72、0.93、1.07 和1.23 億元。同時公司積極把握電改風口，參與設(shè)立貴安新區(qū)配售電公司，布局用電服務。
軍工裝備實力雄厚，內(nèi)外并舉促發(fā)展
公司軍工業(yè)務起步早，現(xiàn)已具備相當規(guī)模。2015 年公司一方面進行內(nèi)部整合，將優(yōu)勢資源注入子公司泰豪軍工；一方面進行外延拓展，收購海德馨51%的股份，海德馨承諾2016 年和2017 年扣非凈利潤不低于0.54 億元和0.76 億元。公司內(nèi)外并舉促進軍工裝備業(yè)務規(guī)?；l(fā)展。未來公司也將圍繞軍民信息化加大研發(fā)投入和并購力度，并有望受益于軍民融合政策。
投資建議
公司繼續(xù)把握電改、軍改風口，未來主業(yè)聚集等戰(zhàn)略將更加成熟。預計
公司2016-2018 年EPS 分別為0.28、0.36 和0.42 元/股，對應當前股價68X、53X、46X，給予買入評級。
風險提示：主業(yè)加速競爭；電改低于預期；估值過高風險。
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