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上半年EPS1.01 元。
    簡(jiǎn)評(píng)
    營(yíng)收利潤(rùn)雙降 白蘭地表現(xiàn)良好逆勢(shì)微增
    在行業(yè)消費(fèi)疲弱和進(jìn)口葡萄酒沖擊下，上半年公司產(chǎn)品銷量下降，營(yíng)收利潤(rùn)紛紛下滑，營(yíng)收下滑2.57%，歸母凈利潤(rùn)下滑6.84%，凈利潤(rùn)表現(xiàn)差于收入，整體銷售凈利率同比微降1.13pct。
    葡萄酒方面，高端產(chǎn)品需求依然較弱，上半年煙臺(tái)卡斯特酒莊和遼寧冰酒酒莊凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，但部分地區(qū)有所回暖復(fù)蘇； 面向大眾消費(fèi)的中低端酒表現(xiàn)平平。葡萄酒總體營(yíng)收21.8 億，微降。
    白蘭地方面，上半年產(chǎn)品銷量整體下降情況下，白蘭地實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.4 億，同比增3.3%，上半年公司對(duì)白蘭地營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行拓展，優(yōu)化白蘭地產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使得上半年白蘭地在以往相對(duì)薄弱區(qū)域市場(chǎng)銷售得以較大突破。
    愛歐實(shí)現(xiàn)盈利 新品推出不斷
    公司推進(jìn)進(jìn)口酒銷售，上年收入囊中的海外子公司西班牙愛歐集團(tuán)公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.38 億，凈利潤(rùn)268 萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，表現(xiàn)符合預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)，公司為新產(chǎn)品上市準(zhǔn)備，包括小支裝葡萄酒、加氣低酒精度葡萄酒、丁洛特酒莊酒等新產(chǎn)品將相繼上市。8 月27 日，公司推出加果汁葡萄酒“小葡”，產(chǎn)品低酒精度且包裝新穎時(shí)尚，消費(fèi)群體直指年輕人群。公司新品的不斷推出拓展品類、對(duì)葡萄酒產(chǎn)品線進(jìn)行延伸，且發(fā)力中低端產(chǎn)品，借力大眾市場(chǎng)穩(wěn)固其營(yíng)收業(yè)績(jī)。
    盈利預(yù)測(cè)及估值：公司為葡萄酒行業(yè)龍頭，原料產(chǎn)地和渠道市場(chǎng)具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，雖然2016 上半年國(guó)產(chǎn)葡萄酒行業(yè)整體依然較為疲弱，受進(jìn)口葡萄酒沖擊較大，考慮公司適時(shí)調(diào)整大力發(fā)展中低端產(chǎn)品市場(chǎng)，不斷推出新產(chǎn)品，暫不調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，關(guān)注下半年經(jīng)營(yíng)及產(chǎn)品銷售狀況。2016/2017EPS1.62、1.82 元，給予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)46 元。