>> 國信證券-雙林股份(300100)主業(yè)穩(wěn)健，自動駕駛高格局轉型可期-160829
| 上傳日期： |
2016/8/29 |
大小： |
316KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
梁超 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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總結來看，上半年公司盈利能力提升，業(yè)績增長穩(wěn)健，基本符合預期。
本部+新火炬雙輪驅動，主業(yè)穩(wěn)健增長
本部與新火炬是公司主業(yè)兩大利潤來源。其中1）本部度過15 年低谷后回暖，座椅和模具向著輕量化、電動化的方向有序推進。報告期內(nèi)，新品座椅側抬高電機完成樣件生產(chǎn)并與意向客戶達成協(xié)議，預計10 月份開展驗證試驗；現(xiàn)有座椅水平電機與抬高電機的VA/VE 分別降重35%和32%，預計8 月進行試驗驗證；帶遙控座椅位置記憶模塊處于推廣階段，將在新能源電動車上實現(xiàn)應用。2）新火炬輪轂軸承業(yè)績遠超承諾，增幅喜人，上半年凈利1.04 億元，同增32.28%。
全方位布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈，看好德洋電子下半年業(yè)績
公司通過投資德洋電子、新大洋、天奕達等打造“中游電機-下游整車-電動分時租賃運營商”，全方位切入新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。其中，德洋電子報告期內(nèi)受騙補清查等政策影響，產(chǎn)能未充分釋放（H1 營收4459 萬元，凈利1343 萬元），但騙補消化+新能源前低后高，6-7 月形勢逐步趨于正常，看好下半年業(yè)績。
智能駕駛擬引入海外成熟技術，高定位劍指千億規(guī)模
雙林近期擬合資成立自動駕駛公司，與全球領先自動駕駛技術公司合作，取得已商業(yè)化并成熟應用的自動駕駛技術授權，致力于成為一家銷售規(guī)模達上千億元，具有全球頂級技術和產(chǎn)品的汽車自動駕駛公司。我們認為，公司合作海外平臺將破除自主企業(yè)自動駕駛技術困境，提升國內(nèi)智能駕駛產(chǎn)品附加值。
風險提示
行業(yè)增速或下滑，子公司業(yè)務或不達預期。
主業(yè)穩(wěn)健，新能源、智能化外延，維持“買入”評級我們認為公司主業(yè)穩(wěn)健增長，新能源產(chǎn)業(yè)鏈外延邏輯清晰，自動駕駛高格局引入核心技術是未來看點。我們預測公司2016-2018 年EPS 分別為0.84/1.04/1.29元，對應動態(tài)PE 分別為41/33/27 倍，維持“買入”評級。
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