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    觀點：
    久信醫(yī)療并表帶來營收、毛利率雙提升。并表久信醫(yī)療為公司新增1.9億元營收，占公司報告期總營收20.52%，加上公司前期簽約智慧交通項目的1.8億元實現(xiàn)營收大幅增長61.69%。智慧醫(yī)療業(yè)務毛利率為38.8%，顯著高于智慧建筑及節(jié)能業(yè)務的29.16%以及智慧交通業(yè)務的10.89%，提升公司毛利率水平明顯。
    抓住新機遇，智慧建筑業(yè)務逆勢而上。公司2016年上半年在酒店智能化業(yè)務受宏觀環(huán)境影響出現(xiàn)較大下滑的局面下，拓展招商證券數(shù)據(jù)中心與區(qū)域能源中心等細分領域，簽下1.14億元全生命周期IDC建設運維合同，使得智慧建筑業(yè)務保持穩(wěn)定增長，為公司延伸智慧城市運營服務打下堅實基礎。
    智慧軌交業(yè)務加大投資，抓住黃金發(fā)展機遇期。近年來，發(fā)改委密集批復大批城市軌道交通項目，投資規(guī)模上萬億元，軌交建設迎來重大機遇。公司作為有限合伙人，投資入伙北京中軌股權投資中心獲取更多合作機遇，有望進一步切入尚存巨大空間的二三線城市地鐵項目市場。
    智慧醫(yī)療布局逐漸拓寬，未來外延發(fā)展可期。公司通過收購久信醫(yī)療、入股小鹿暖暖、參股就醫(yī)160分別切入醫(yī)療潔凈工程、移動醫(yī)療以及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務平臺等領域，逐漸形成規(guī)模，2016年醫(yī)療業(yè)務占公司總營收比例有望達到三分之一。報告期內，公司2.385億元簽約淮南市區(qū)域醫(yī)療信息化平臺PPP項目，并以"項目投資、開發(fā)和運營一體化+政府買服務"的PPP運作方式實施，未來有望推動周邊智慧醫(yī)療應用于服務的鏈接與協(xié)同，還將基于該標桿項目向全國推廣。醫(yī)療IT產(chǎn)業(yè)規(guī)模5年內有望突破千億，整個健康服務產(chǎn)業(yè)規(guī)模為萬億級別，公司設立"達實智慧醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金"，面向互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、精準醫(yī)療領域開展股權投資，逐步豐富智慧醫(yī)療業(yè)務產(chǎn)業(yè)鏈布局，未來外延式發(fā)展路徑明確。
    結論：
    公司是優(yōu)秀的智慧城市龍頭企業(yè)，以良好的項目管理能力和創(chuàng)新的業(yè)務模式整合能力實現(xiàn)業(yè)績高速增長，預計2016年1-9月份歸母凈利潤增速將達到50%~90%。公司上半年完成了第二期限制性股票激勵計劃預留部分的授予，并以資本公積金向全體股東10股轉增20股進行高比例轉增股本，體現(xiàn)出公司對未來發(fā)展充滿信心。我們預計公司2016、2017、2018年EPS 0.46、0.64、0.98元，對應PE 46、33、21倍，考慮到公司未來外延式發(fā)展的強烈預期，首次覆蓋給予"強烈推薦"評級。