>> 國泰君安-達實智能(002421)2016年中報點評：凈利潤高速增長,高送轉(zhuǎn)彰顯信心-160826
| 上傳日期： |
2016/8/26 |
大小： |
479KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
符健 |
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維持“增持”評級，上調(diào)目標(biāo)價至30 元。
投資要點：
維持“增持”評 級，上調(diào)目標(biāo)價至 30元。上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.93 億元，同比增長61.69%，實現(xiàn)歸母凈利潤7945.72 萬元，較去年同期增長80.61%，超越此前預(yù)期。上調(diào)2016-2017 年EPS 至0.42（+0.01）/0.60（+0.02）元，預(yù)計2018 年EPS 為0.80 元。參考行業(yè)可比公司估值情況，上調(diào)目標(biāo)價至30 元，對應(yīng)2016 年P(guān)E 為71.4倍，維持“增持”評級。
凈利潤高速增長，營收結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，商業(yè)模式創(chuàng)新效果顯著。久信醫(yī)療并表，智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.92 億元，公司整體毛利率有所提升，業(yè)績顯著增厚。傳統(tǒng)智慧建筑業(yè)務(wù)增速略有下降，智慧交通、金融服務(wù)收入增速分別達到247.29%、195.65%，營收結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，“技術(shù)+金融”、“工程+服務(wù)”的創(chuàng)新商業(yè)模式效果顯著，維持未來高成長性預(yù)期。
每10 股轉(zhuǎn)增20 股，高送轉(zhuǎn)彰顯高成長信心。公司2011-2015 年實現(xiàn)收入、凈利潤復(fù)合增速分別達到34.71%、37.05%，歷年業(yè)績持續(xù)高速增長，中報預(yù)計2016 年1-9 月凈利潤增幅為50%-90%。本次公司以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增20 股，彰顯公司未來持續(xù)高成長之信心。我們認為，交通及醫(yī)療業(yè)務(wù)依然極具潛力，疊加金融業(yè)務(wù)顯著提升公司商業(yè)模式效能，未來并表影響消除后，公司2017-2018年復(fù)合增速依然有望保持在30%以上。
風(fēng)險提示：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場競爭風(fēng)險、醫(yī)療等創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期
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