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雖然時(shí)刻數(shù)量仍有小幅提升空間，但機(jī)場(chǎng)產(chǎn)能利用率趨于飽和仍是不爭(zhēng)的事實(shí)。
    在時(shí)刻資源逐漸緊張的情況下，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐步向利潤較為豐厚的國際航線傾斜，上半年公司實(shí)現(xiàn)國際及地區(qū)旅客吞吐量 655.8 萬人次，同比增長(zhǎng)20.5%，貢獻(xiàn)了旅客吞吐量增量的73%。新開及復(fù)航國際航線11 條，加密國際航線 5 條，有效推動(dòng)了利潤增長(zhǎng)。
    三跑道計(jì)提折舊，但總體成本得到有效控制
    今年起機(jī)場(chǎng)三跑道開始計(jì)提折舊，公司上半年房屋及建筑物類折舊計(jì)提1.46 億元，同比提升26.9%。但由于其他類型資產(chǎn)折舊同比減少，公司折舊成本與去年同期基本持平。報(bào)告期內(nèi)公司營業(yè)成本共計(jì)18.15 億元，同比提升8.83%，成本費(fèi)用得到有效控制，增速略高于營收增速。
    新航站樓預(yù)計(jì)18 年投產(chǎn)，短期業(yè)績(jī)無憂。
    白云機(jī)場(chǎng)第二航站樓預(yù)計(jì)于 2018 年初投入使用，屆時(shí)公司運(yùn)營成本會(huì)有較大幅度跳升。但短期來看業(yè)績(jī)無憂。
    投資建議
    我們預(yù)計(jì)16-18 年公司EPS 為1.23、1.35、1.22，對(duì)應(yīng)PE：11.46x、10.39x、11.54x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：旅客吞吐量低預(yù)期；惡劣天氣等異常因素