>> 海通證券-珠海港(000507)16年中報點評：雙主業(yè)穩(wěn)步發(fā)展,港城配套或添彩-160831
| 上傳日期： |
2016/8/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
虞楠，張楊 |
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分產品來看，其中物流服務營業(yè)收入2.48 億元同比減少52.53%；物流貿易營收1.8億，同比增加8.62%；飲料食品營收1.67 億，同比增加20.02%；電力能源營收1.56 億，同比減少7.36%。
“綜合能源+港口物流”雙主業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，港城配套初具雛形。作為珠海港口發(fā)展資本運作的重要平臺，公司的戰(zhàn)略發(fā)展格局輪廓愈加清晰。港口方面，2016年半年報顯示，云浮新港上半年貨物吞吐量同比增長27.62%，集裝箱吞吐量同比增長21.6%。綜合能源板塊，一是借風資本市場，通過珠海港昇在新三板的掛牌，擴充了新的直接融資渠道，同時公司考慮每年將新增1-2 個項目。同時公司的信用評級由“AA-”上調至“AA”，也增強了公司在資金市場的融資競爭力。
公司目前現(xiàn)正積極開展6 億元公司債發(fā)行申請。二是電力穩(wěn)步發(fā)展，上半年電力集團旗下四個風電場總上網電量1.74 億千瓦時。三是基礎建設，上半年港興公司珠海西部9.16 公里的市政燃氣管道工程初具規(guī)模，累計完成約126 公里，其中約106 公里已通氣運行。港城配套方面業(yè)務占比雖不大但小有成效，臵業(yè)公司在高欄港區(qū)生活配套工程“珠海港?海韻”建銷進展順利，并將積極探索介入中海油唐家灣項目及貴州昌明陸港的建設。
整合受益橫琴大發(fā)展，積極拓展增值服務。公司將擁有“一帶一路”戰(zhàn)略、珠江—西江經濟帶發(fā)展規(guī)劃、廣東—橫琴自貿區(qū)政策和港珠澳大橋建設開通等眾多機遇。在繼續(xù)做好倉儲、貨運、保稅VMI 等傳統(tǒng)物流服務同時，公司不斷延伸業(yè)務鏈條，拓展增值服務；公司表示未來將加大對優(yōu)質物流企業(yè)的并購力度，大力發(fā)展跨境電商等新型物流業(yè)態(tài)憑借強有力的港口規(guī)模優(yōu)勢資源。同時背靠橫琴區(qū)政府強有力的支持，已經在南屏港達供應鏈管理有限公司設立公共保稅倉庫，直接對接在香港設立的香港倉。為給客戶提供更高效的服務。公司也嘗試拓展快運市場業(yè)務（主要面向工業(yè)用戶）。
盈利預測與投資建議。預計公司2016、 2017 年eps 分別為0.12 元、0.15 元，考慮到公司面臨橫琴發(fā)展大機遇， 以及后續(xù)各項目度過培育期后開始貢獻利潤，給予公司2016 年58 倍PE，對應目標價6.96 元。維持公司“增持”評級。
風險提示。大盤系統(tǒng)性風險、政策推進力度不及預期。
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