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    此前蘋(píng)果手機(jī)銷(xiāo)量下降，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)擔(dān)憂(yōu)；預(yù)期 iPhone7 和iPhone8 的陸續(xù)上市將會(huì)引發(fā)新一輪的換機(jī)熱潮，公司來(lái)自蘋(píng)果品牌的消費(fèi)電子鋰電池訂單有望穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)公司也有望逐步獲得蘋(píng)果其他新品訂單。公司還積極拓展消費(fèi)類(lèi)電子新興業(yè)務(wù)，公司鋰電產(chǎn)品相繼進(jìn)入亞馬遜Echo 智能音箱、VR 智能穿戴、無(wú)人機(jī)，給公司營(yíng)收增長(zhǎng)帶來(lái)廣闊市場(chǎng)空間。
    重視品質(zhì)聯(lián)手高端品牌，瞄準(zhǔn)純電動(dòng)物流車(chē)市場(chǎng)。公司在新能源汽車(chē)領(lǐng)域布局已久，秉承品質(zhì)優(yōu)先的理念，始終堅(jiān)持合作高端品牌。目前公司主要電芯供應(yīng)商包括三星SDI、深圳創(chuàng)明和比克電池。公司目前已獲吉利、五洲龍?jiān)趦?nèi)的純電動(dòng)乘用車(chē)及物流車(chē)的動(dòng)力電池訂單，預(yù)計(jì)將逐步對(duì)公司今明兩年業(yè)績(jī)產(chǎn)生貢獻(xiàn)。
    布局鋰電池儲(chǔ)能領(lǐng)域，已有產(chǎn)品進(jìn)入美國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)。2016 年是公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)開(kāi)始戰(zhàn)略布局的一年，公司的儲(chǔ)能電池以華為等品牌的移動(dòng)通訊基站備用電池為起點(diǎn)，在分布式基站、戶(hù)外基站等應(yīng)用上逐步發(fā)力。同時(shí)，公司聯(lián)手Anker Technology，共同開(kāi)發(fā)家用便攜式儲(chǔ)能裝置的海外市場(chǎng)。公司還參與投資建設(shè)禹科光伏電力有限公司50MW 光伏電站項(xiàng)目，嘗試打通新能源和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈。公司儲(chǔ)能產(chǎn)品目前已經(jīng)進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在河南等地建設(shè)示范項(xiàng)目，公司有望憑借技術(shù)儲(chǔ)備和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)掌握該領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：我們認(rèn)為無(wú)論在消費(fèi)電子領(lǐng)域還是動(dòng)力電池領(lǐng)域，行業(yè)分工細(xì)化是市場(chǎng)趨勢(shì)，公司定位專(zhuān)業(yè)PACK 廠(chǎng)商思路清晰，且執(zhí)行能力已經(jīng)得到市場(chǎng)認(rèn)可。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年歸母凈利潤(rùn)分別為5.00、6.62、9.04 億元，EPS 分別為0.77、1.03 和1.40元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為36 倍、28 倍和20 倍。我們綜合考慮公司未來(lái)在蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈里的份額提升，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)在2017 年純電動(dòng)物流車(chē)領(lǐng)域的業(yè)績(jī)放量，以及由此帶來(lái)的公司毛利率和估值水平的提升，因此可以給予公司高于行業(yè)水平的估值，給予公司2017 年35 倍的估值，建議目標(biāo)價(jià)36 元/股。首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。