>> 東北證券-南極電商(002127)擬收購時間互聯(lián)，布局互聯(lián)網(wǎng)營銷-160908
| 上傳日期： |
2016/9/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李強 |
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公司擬向張玉祥、陳佳瑩、南極電商第二期員工持股計劃發(fā)行股份募集配套資金，總額不超過4 億元。
時間互聯(lián)與公司業(yè)務(wù)契合，發(fā)揮協(xié)同效應。公司主營業(yè)務(wù)包括電商生態(tài)綜合服務(wù)及柔性園區(qū)供應鏈服務(wù)，而時間互聯(lián)主營業(yè)務(wù)為移動互聯(lián)網(wǎng)營銷服務(wù)，系基于互聯(lián)網(wǎng)移動端，為客戶在移動互聯(lián)網(wǎng)媒體投放平臺及分散的移動端流量進行精準營銷推廣。協(xié)同效應體現(xiàn)在兩點：（1）更好地推廣公司運營的品牌及產(chǎn)品，擴大公司品牌矩陣的影響力；（2）為公司電商生態(tài)服務(wù)平臺及柔性供應鏈園區(qū)服務(wù)的客戶提供定制化營銷服務(wù)，協(xié)助拓展并維護銷售渠道，實現(xiàn)銷售規(guī)模的持續(xù)增長。
行業(yè)高速成長+充沛的訂單，時間互聯(lián)有望完成業(yè)績承諾。移動互聯(lián)網(wǎng)營銷行業(yè)預計未來三年能達到3267 億元規(guī)模，復合增速50%以上，行業(yè)處于高速成長期。截至2016 年6 月，時間互聯(lián)已實現(xiàn)利潤2661 萬元，完成全年承諾利潤的39.13%。同時，時間互聯(lián)已與客戶簽訂5.12億元的框架合同，預計生產(chǎn)利潤5400 萬元；與諸多客戶簽訂了無具體金額的框架合同，其中大部分為續(xù)簽，預計能產(chǎn)生營收1.12 億元、凈利潤1400 萬元，完成業(yè)績具有較好的保障。
高管參與的員工持股認購定增，實現(xiàn)充分激勵。第二期員工持股計劃鎖定期三年，認購價格9.05 元/股，募集金額上限8000 萬元，7 名高管參與，合計認購2200 萬元，占比27.5%。將公司成長與員工利益綁定，更好地實現(xiàn)激勵。
預計2016-2018 年EPS 分別為0.23 元、0.35 元和0.51 元，對應PE 為47X、30X 和21X，維持“買入”評級。
風險提示：應收賬款風險，多品牌運營不達預期
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