>> 廣發(fā)證券-南極電商(002127)停牌期間三件大事，橫縱布局快馬加鞭-160907
| 上傳日期： |
2016/9/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
洪濤，糜韓杰 |
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同時向張玉祥、陳佳瑩、員工以9.05 元/股配套融資4 億元。時間互聯主營移動營銷服務，核心媒體資源包括騰訊應用寶、廣點通等大平臺以及其他中小長尾APP 流量，核心客戶包括阿里巴巴、美麗說、網易等。標的16-18 年對賭扣非凈利潤為6800 萬、9000 萬和1.17億元，而今年1-6 月2661 萬凈利潤和在手訂單規(guī)模，較好的解釋了公司營收的真實性和可持續(xù)性。此次收購意在加強新媒體營銷能力，布局流量資源，既提升盈利水平，更豐富生態(tài)服務工具。
收購卡帝樂鱷魚，牽手美妝天后Pony，品牌矩陣雛形顯現停牌期間，公司5.93 億元收購卡帝樂鱷魚95%股權，與韓國MUNMU成立合資子公司，獨家經營韓國美妝天后Pony 在中國的所有商業(yè)活動。依托強大的供應鏈服務能力，公司初步構建了以傳統(tǒng)品牌（南極人、南極人+、帕蘭朵、卡帝樂鱷魚等）和IP/CP 品牌（Pony 等）為核心的品牌矩陣。各個品牌在價格帶、主打品類以及目標客群上有明顯側重，形成良性互補。
生態(tài)體系茁壯成長，GMV 保持高增長，繼續(xù)推薦！公司授權經銷商和供應商數量持續(xù)增加，生態(tài)體系茁壯成長。根據我們的數據跟蹤（與實際數據有偏差，僅供參考），阿里平臺上1-8 月南極人累計GMV 為18.1 億（+80%），卡帝樂鱷魚和帕蘭朵為1.6 億和0.4 億。暫維持16-18 年凈利潤預測為3.16、5.1 和8.0 億元（若考慮定增備考業(yè)績，則17-18 年凈利潤6 億和9.17 億元），繼續(xù)推薦。
風險提示：定增方案仍需證監(jiān)會核準；雙十一銷售放緩；多品牌融合
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