>> 中銀國際-微光股份（002801）微電機領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)成長股-160909
| 上傳日期： |
2016/9/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
楊紹輝，閔琳佳 |
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我們預(yù)期2016 年凈利潤1 億元，公司未來3 年將迎來保持20%業(yè)績穩(wěn)定增長，目前市值93 億元，市盈率93 倍。綜合估值水平、公司成長性、市場環(huán)境，首次給予買入評級，目標(biāo)價200.00 元。
支撐評級的要點
長遠戰(zhàn)略目標(biāo)清晰。（1）中長期發(fā)展目標(biāo)：在為通風(fēng)和驅(qū)動技術(shù)提供理想解決方案的同時，緊跟工業(yè)4.0 和互聯(lián)網(wǎng)時代的創(chuàng)新步伐，實現(xiàn)產(chǎn)品向汽車、通訊、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域拓展。（2）未來三年的發(fā)展目標(biāo)是：進一步穩(wěn)固和提高冷柜電機、外轉(zhuǎn)子軸流風(fēng)機在國內(nèi)銷量領(lǐng)先的地位，向HVAC 領(lǐng)域的更多應(yīng)用空間滲透；快速提高高效節(jié)能產(chǎn)品ECM 電機、EC和DC 外轉(zhuǎn)子風(fēng)機等的收入比重；推進產(chǎn)品向智能控制、高效、節(jié)能、環(huán)保、新結(jié)構(gòu)、新原理方向發(fā)展。
業(yè)績長期穩(wěn)定增長可期。我們預(yù)計年均20%以上增速，主要來自新產(chǎn)品ECM電機、EC 和DC 外轉(zhuǎn)子風(fēng)機等增長潛力，以及下游應(yīng)用領(lǐng)域如汽車、通訊、物聯(lián)網(wǎng)等的擴張。
股東結(jié)構(gòu)簡潔。公司具有很好的經(jīng)營性現(xiàn)金流和盈利能力，上市前后并未引進PE 機構(gòu)投資者，上市后公司內(nèi)部持股的員工的股票均鎖定3 年，3年內(nèi)無大小非減持壓力。
期待高送配。公司總股本不到6,000 萬股，資本公積和未分配利潤項下余額加大，高送配可期。
評級面臨的主要風(fēng)險
產(chǎn)品出口地政治與經(jīng)濟不穩(wěn)定的風(fēng)險。產(chǎn)品原材料價格波動風(fēng)險。
估值
公司戰(zhàn)略清晰，經(jīng)營穩(wěn)健，現(xiàn)金充裕，產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)異，市場空間巨大，未來5 年公司將迎來高成長，我們預(yù)期2016 年凈利潤 1 億元、未來3 年將保持20%的收入和凈利潤增長，目前市值93 億元，市盈率93 倍。綜合估值水平、公司成長性、市場環(huán)境，首次給予買入評級，目標(biāo)價200.00 元。
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