久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

采用自主運(yùn)營(yíng)為主，與國(guó)內(nèi)外運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行聯(lián)合運(yùn)營(yíng)或授權(quán)運(yùn)營(yíng)為輔，合作運(yùn)營(yíng)商已達(dá)數(shù)十家。公司及公司產(chǎn)品已累計(jì)獲得 20 余項(xiàng)行業(yè)榮譽(yù)或獎(jiǎng)項(xiàng)，以客戶端網(wǎng)絡(luò)游戲?yàn)橹?，并涵蓋了移動(dòng)游戲、網(wǎng)頁(yè)游戲等游戲類型，目前已有多款產(chǎn)品正式運(yùn)營(yíng)或處于測(cè)試階段。公司當(dāng)前游戲產(chǎn)品主要為客戶端網(wǎng)游《遠(yuǎn)征OL》和《龍武》。
    PC 端網(wǎng)游增長(zhǎng)趨穩(wěn)，移動(dòng)端依舊維持快速增長(zhǎng)。根據(jù)游戲工委披露數(shù)據(jù)顯示，2015 年中國(guó)游戲市場(chǎng)銷售收入為1407 億元，同比增長(zhǎng)22.9%。PC 端游戲市場(chǎng)：規(guī)模、市場(chǎng)格局趨于穩(wěn)定，增速放緩，根據(jù)CNG 數(shù)據(jù)顯示，客戶端游戲近年增長(zhǎng)逐步停滯，頁(yè)游2015 年市場(chǎng)規(guī)模為219.5 億，預(yù)計(jì)未來(lái)增速也將逐步放緩。移動(dòng)游戲市場(chǎng)：2016H 銷售額達(dá)到374.8 億元，同比增速高達(dá)79%，收入占比游戲市場(chǎng)總規(guī)模已經(jīng)超過(guò)50%，繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
    冰川網(wǎng)絡(luò)主營(yíng)精品客戶端游戲，后續(xù)將積極開(kāi)拓頁(yè)游、手游市場(chǎng)。公司成立之初專注于客戶端網(wǎng)絡(luò)游戲的開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)，自主研發(fā)運(yùn)營(yíng)的《遠(yuǎn)征OL》和《龍武》2015 年共貢獻(xiàn)收入3.6 億元，占公司總營(yíng)收的98%，2013 年以來(lái)歷年毛利率均高于90%，超出行業(yè)平均水平。冰川網(wǎng)絡(luò)在夯實(shí)精品客戶端游戲市場(chǎng)的同時(shí)，亦積極開(kāi)拓頁(yè)游、手游市場(chǎng)，目前公司正在研發(fā)的共有5 款客戶端網(wǎng)絡(luò)游戲、3 款移動(dòng)游戲和1款網(wǎng)頁(yè)游戲，在測(cè)試階段的包括《不敗傳說(shuō)》、《戰(zhàn)錘》、《鬼谷無(wú)雙》三款端游，預(yù)計(jì)將在2016、2017年陸續(xù)上線推廣。
    股權(quán)集中，利于決策施行及資本運(yùn)作。本次公司公開(kāi)發(fā)行2500 萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格37.02 元，募集資金總額為9.255 億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額8.6 億元。發(fā)行完成后實(shí)際控制人劉和國(guó)持股占比為43.8%，股權(quán)較為集中，利于決策的快速施行。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)冰川網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)2016-2018 年收入為3.87 億元、4.26 億元、5.12 億元，同比增長(zhǎng)4.6%、10.1%、20.3%。實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為1.95 億元、2.25 億元和2.70 億元，分別同比增長(zhǎng)13.88%、15.41%和19.79%。對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.95 元、2.25 元和2.70 元。公司作為新股，享受部分估值溢價(jià)，同時(shí)市值較小，彈性更大。首次覆蓋，不予評(píng)級(jí)，推薦關(guān)注。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）客戶端游戲行業(yè)整體下滑風(fēng)險(xiǎn)；2）人才流失風(fēng)險(xiǎn)；3）新游戲研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。