>> 方正證券-寧波華翔(002048)整合股權，繼續(xù)推進資產重組-160925
| 上傳日期： |
2016/9/28 |
大?。?/td>
| 709KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
于特，白宇，岳清慧 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
轉讓完成后，寧波華翔實際控制人周曉峰直接持有上市公司16.97%股權,通過其控制的寧波峰梅間接持有 6.75%股權，合計持有上市公司 23.72%股權。
點評：
（1）理順股權結構，利好公司資產重組繼續(xù)推進。公司前次定增方案未獲通過，主要原因是注入資產中，寧波勞倫斯兩次轉讓價差過大，問題糾結在華翔集團與周曉峰是否為一致行動人。此次華翔集團將持有上市公司全部股份轉讓給周曉峰控制的寧波峰梅，有望解決這一問題。
（2）公司繼續(xù)資產重組勢在必行。公司大股東做資產注入的核心原因在于公司外延發(fā)展受制于大股東持股比例相對較低，無法順利推進外延并購發(fā)展。所以，立足公司未來長遠發(fā)展，通過資產注入提高公司實際控制人股權比例勢在必行。
（3）公司發(fā)展輕量化、智能化的趨勢不變。公司前期通過引進國外先進生產工藝并收購Alterprodia 公司75%的股權，在汽車輕量化領域不斷蓄力。同時，在智能化領域，公司通過參股德國 Helbako 公司外延發(fā)展，同時公司內部加大研發(fā)，大力發(fā)展汽車智能電子產業(yè)。未來有望在該領域實現突破。
（4）公司上半年并購的寧波安通林華翔+揚州安通林華翔各50%股權，有望下半年實現并表。上半年兩家公司合計盈利1.1 億元。預計貢獻2017 年利潤10%增長。并表之后公司盈利能力將得到大幅改善。
(5)盈利預測：預計公司資產注入后，2016 凈利潤為6 個億，考慮資產注入9 億，PE 分別為19 倍和16 倍，合理市值在300億元，對應股價約40 元。
（6）風險提示。收購業(yè)務進展不及預期；下游整車市場銷量不及預期。
|
|
