久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

雙方已簽訂重組意向性框架協(xié)議，但最終公司與各相關(guān)方?jīng)]有達(dá)成一致，終止重組并在1 個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組。終止重組對公司主業(yè)并無影響，其鋰電銅箔業(yè)務(wù)正處于上升周期，彈性逐漸顯現(xiàn)。
    ■鋰電銅箔存在技術(shù)和擴(kuò)產(chǎn)雙門檻，供需失衡短時(shí)間內(nèi)無法解決：銅箔作為負(fù)極集流體材料，功能在于將化學(xué)能轉(zhuǎn)化為電能產(chǎn)生的電流匯集并對外輸出。其純度、面密度、拉伸強(qiáng)度等參數(shù)直接影響鋰電池性能，動力鋰電要求更高，存在技術(shù)護(hù)城河?？紤]到設(shè)備需要進(jìn)口以及環(huán)評等因素，鋰電銅箔擴(kuò)產(chǎn)周期至少一年半到兩年，16 年之前基本沒有新項(xiàng)目開工，意味著到18 年之前整個(gè)行業(yè)的增量只能來自于其他銅箔的轉(zhuǎn)產(chǎn)，供給彈性有限，國內(nèi)目前產(chǎn)能不足5 萬噸。根據(jù)1GWh 對應(yīng)800 噸來算，全年鋰電銅箔需求（包含動力與非動力）在5 萬噸以上，存在剛性缺口，今年加工費(fèi)不斷提價(jià)，目前已經(jīng)接近4 萬/噸。
    ■電纜、油田等業(yè)務(wù)逐漸剝離，資源合理配臵增強(qiáng)競爭力：公司近幾年業(yè)績受周期底部的影響明顯，確立聚焦銅箔主業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略。年報(bào)公告15-16 年內(nèi)，暫停對厚地稀土的100%股權(quán)收購；完成了轉(zhuǎn)讓聯(lián)合銅箔進(jìn)行資產(chǎn)剝離后的100%股權(quán)（間接轉(zhuǎn)讓所持有的中融人壽20%股權(quán)），獲得20 億現(xiàn)金流入，改善債務(wù)狀況、降低運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)；全面停止鄭州電纜生產(chǎn)，為整體出讓奠定基礎(chǔ)。電纜、油田等虧損業(yè)務(wù)的清理和收縮有助于公司將更多資源配臵到核心銅箔領(lǐng)域，目前擁有產(chǎn)能2.7萬噸，鋰電銅箔市場占有率30%，后續(xù)4 萬噸擴(kuò)產(chǎn)已經(jīng)啟動，龍頭地位名副其實(shí)，最受益于銅箔量價(jià)齊升大邏輯。
    ■投資建議：買入-A 投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)11.70 元。我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年的凈利潤分別為1.57 億元、3.04 億元和4.56 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.14 元、0.26 元和0.40 元，成長性突出；首次給予買入-A 的投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為11.70 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：電纜和石油業(yè)務(wù)虧損擴(kuò)大，鋰電銅箔需求不及預(yù)期。