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    投資要點：
    投資建議：首次覆蓋，建議增持。公司正持續(xù)發(fā)力高端新品和加速品類擴充，主業(yè)有望平穩(wěn)增長，近期推出三代鮮食機，2017 年有望實現快速擴張。預測2016-17 年EPS 為0.1、0.17 元，給予目標價11.12元（對應2016 年1.5 倍PS）。首次覆蓋，給予“增持”評級。
    高端新品持續(xù)發(fā)力，打造餐桌食品方案提供商。公司意圖由以往的產品提供商升級為餐桌食品方案提供商，以滿足消費者多樣化需求，未來品類拓展有望加速，近期持續(xù)發(fā)力毛利率較高的高端新品（兒童、炫彩等），未來蒸蛋糕、丸子等其他品類將加速拓展。目前三全加龍鳳市占率約30%，行業(yè)第一，但當前市場競爭仍較激烈，預計近期公司將持續(xù)品牌投入，以進一步提升市占率。
    三代鮮食機品類豐富，預計四季度將加速鋪設。三代鮮食機模式參照便利店，單臺機器共200 個產品位置，用戶通過APP 可提前下單，產品豐富度方面較二代機有明顯完善，除了午餐外，還包括早餐、飲料、零食等，預計單臺日銷售額可達400-500 元，較二代機可實現翻倍增長。根據調研，公司三代機目前仍在測試，運營效果良好，預計最快2016Q4 開始在上海、北京逐步鋪設，2017 年有望實現快速擴張。
    對高管及核心業(yè)務人員實行股權激勵，有效調動積極性。公司擬對董事、高管及核心業(yè)務人員等33 人授予1473 萬股限制性股票，首次授予價格為4.36 元/股，業(yè)績考核要求2016、17、18 年營業(yè)收入增長率較2015 年不低于5%、10%、16%，收入CAGR 為5.1%。我們認為股權激勵可有效調動公司人員積極性，彰顯管理層未來發(fā)展信心。
    核心風險：鮮食項目拓展低于預期、食品安全問題發(fā)生的風險。