久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們認為伴隨匯頂科技技術實力持續(xù)提升，公司各產品線有望持續(xù)提升市占率，NFC芯片也是潛在增長點，預估2016/17/18年EPS為1.45/2.02/ 2.49元，合理股價在90-112元。
    匯頂科技是國內智能人機交互芯片龍頭，主要產品包括電容觸控芯片、指紋識別芯片和固定電話芯片?？蛻糁饕ㄈ?、中興、華為、酷派、聯(lián)想、魅族、維沃等國內領先智能終端品牌。公司早期以固定電話芯片起步，06年開始拓展電容觸摸屏芯片、14年拓展指紋識別芯片并在15年開始放量。
    指紋識別芯片驅動公司業(yè)績高速成長。2015 年公司電容屏觸控芯片產品的出貨量約占中國市場銷售量的 28.3%，16年上半年指紋識別芯片收入達到8.61億，是15年全年的3倍多，超越電容觸摸屏芯片成為公司收入最高的業(yè)務。指紋識別芯片主要由匯頂科技和主要競爭對手Focaltech（敦泰科技）、Mstar（晨星臺灣）、Synaptics（新突思）和 Cypress（賽普拉斯）等主導，集中度較高，其他公司進入較難。
    由模組到芯片，產品持續(xù)升級提升毛利水平，拓展NFC等增加未來成長空間。公司指紋芯片產品歷經數(shù)代升級，2014年、2015年和2016年1H的毛利率分別為14.51%、34.31%和41.59%，產品毛利提升主要源于由提供模組到提供芯片，并且產品線持續(xù)升級，未來公司憑借成本和客戶優(yōu)勢，有望持續(xù)市占率。此外公司13年已經開發(fā)出電容式近場通信芯片（NFC），未來NFC芯片有望為公司帶來新的利潤增長點。
    募投項目提升技術實力，增強公司競爭力。公司擬發(fā)行4500萬新股，募集資金8.739億，投入小、中、大尺寸觸摸屏控制芯片技術升級、主動式電容觸控芯片技術升級、指紋識別芯片和模組開發(fā)及產業(yè)化項目，分別投入1.389億、1.175億、1.2億、1.348億、3.94億。募投項目將有效提升公司相關業(yè)務的技術實力，提升公司競爭力。
    估值和投資建議。匯頂科技技術實力領先，指紋識別芯片增長強勁，未來伴隨產品線持續(xù)升級、募投項目繼續(xù)提升公司競爭力，高毛利有望維持并有提升空間。預估公司2016/17/18年EPS為1.45/2.02/2.49元，考慮到公司所處行業(yè)的估值水平，合理股價在90-112元。
    風險提示：行業(yè)競爭加劇、客戶轉單等風險。