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前3 季度扣非凈利潤(rùn)9375 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)138.37%，EPS 為0.12 元，同比增長(zhǎng)144.09%，符合預(yù)期。公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)總體穩(wěn)定，各裝置平穩(wěn)運(yùn)行，盈利水平穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司預(yù)計(jì)2016 年度歸母凈利潤(rùn)為1.5～2.0 億元，對(duì)應(yīng)第4 季度凈利潤(rùn)為5061 萬(wàn)元～1.01 億元。
    ◆三季度盈利能力大幅提升，油價(jià)反彈利好業(yè)績(jī)繼續(xù)回升，3 季度公司毛利為24.33%，同比增長(zhǎng)128.9%。盈利能力大幅提升源于上半年原油價(jià)格觸底反彈帶動(dòng)丙烯及丙烯酸（酯）價(jià)格上升。進(jìn)入四季度后雖原料丙烷價(jià)格有較大幅度上漲，丙烯丙烷價(jià)差有所收窄。但是OPEC和非OPEC 產(chǎn)油國(guó)動(dòng)產(chǎn)協(xié)議達(dá)成預(yù)期下利好原油價(jià)格回暖，國(guó)內(nèi)FCC 和裂解裝置主導(dǎo)丙烯產(chǎn)能背景下丙烯價(jià)格有較好支撐，PDH 利潤(rùn)短期波動(dòng)不改長(zhǎng)期比較優(yōu)勢(shì)。10 月17 日巴斯夫路德維希港生產(chǎn)基地發(fā)生管廊爆炸事故，兩套蒸汽裂解裝置已經(jīng)停車，另有其他約20 套裝置亦受到事故影響。事件持續(xù)發(fā)酵中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)丙烯酸及酯價(jià)格四季度走勢(shì)值得關(guān)注。
    ◆下游項(xiàng)目臨收獲期，公司未來(lái)業(yè)績(jī)彈性較大
    平湖二期30 萬(wàn)噸/年聚丙烯項(xiàng)目預(yù)計(jì)年底前完成投料試車；二期SAP6萬(wàn)噸/年裝置預(yù)計(jì)年底建成，基于一期3 萬(wàn)噸生產(chǎn)線重新布局之后業(yè)績(jī)值得期待，碳三產(chǎn)業(yè)鏈下游有望多點(diǎn)開(kāi)花并逐步提升公司業(yè)績(jī)彈性。
    ◆業(yè)績(jī)繼續(xù)向上，維持“增持評(píng)級(jí)”
    公司未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)杂休^大增量空間，我們預(yù)計(jì)2016～2018 年EPS 分別為0.21 元、0.34 元和0.52 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新項(xiàng)目投產(chǎn)未如預(yù)期。