久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

調(diào)高16~18 年的盈利預(yù)測(cè)為1.47、3.44 和6.37 億，維持評(píng)級(jí)為“強(qiáng)烈推薦-A”。
    重簽長(zhǎng)約創(chuàng)先例，衛(wèi)星石化存在跟進(jìn)可能。國(guó)內(nèi)北美丙烷長(zhǎng)約大多為基于MB價(jià)格的CIF 價(jià)格，由于簽署在12 年，和CP 價(jià)格相比不存競(jìng)爭(zhēng)力，東華此舉或?qū)⒁l(fā)國(guó)內(nèi)廠家跟進(jìn)。公司現(xiàn)有45 萬(wàn)噸PDH 產(chǎn)能，預(yù)估丙烷到岸價(jià)可降低10~15 美元，EPS 增厚0.033 元。
    丙烯酸酯盈利中樞企穩(wěn)回升，但不應(yīng)過(guò)分樂(lè)觀，控量保價(jià)、促進(jìn)產(chǎn)能出清仍然是主基調(diào)。公司丙烯酸及酯產(chǎn)能分別為48 萬(wàn)和45 萬(wàn)噸，規(guī)模較大，技術(shù)先進(jìn)。近期受巴斯夫裝置發(fā)生事故并從亞洲調(diào)貨影響，國(guó)內(nèi)丙烯酸及酯的供需弱平衡暫時(shí)被打破，價(jià)格上漲明顯。但產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩仍是主基調(diào)，控量保價(jià)、促進(jìn)產(chǎn)能出清仍然是主基調(diào)。后年要重點(diǎn)關(guān)注丙烯酸及酯新領(lǐng)域的開(kāi)拓。
    丙烷脫氫存擴(kuò)張預(yù)期，切入PP 粉料可平抑丙烯市場(chǎng)波動(dòng)。公司已建45 萬(wàn)噸PDH，二期45 萬(wàn)噸在建，預(yù)計(jì)18 年建成；配套30 萬(wàn)噸PP 粉料今年四季度投產(chǎn)。丙烯市場(chǎng)流通量小，易受擾動(dòng)，切入PP 粉料從盈利角度看雖不是最佳選擇，但具備合理性?？紤]到油價(jià)回暖，PDH 競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步強(qiáng)化。
    SAP 發(fā)展較慢，但看高一線(xiàn)。公司生產(chǎn)技術(shù)與主流的三大雅技術(shù)有區(qū)別，市場(chǎng)認(rèn)知有一個(gè)過(guò)程，目前下游用戶(hù)反響良好，產(chǎn)能短板也在補(bǔ)齊。
    維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。丙烷成本有望大幅度降低，丙烯價(jià)格也恢復(fù)正常水平，業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)確定。調(diào)高16~18 年的盈利預(yù)測(cè)分別為1.47、3.44、6.37億元，對(duì)應(yīng)定增后EPS 為0.12、0.29、0.54 元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期。