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    投資要點(diǎn)：
    [業(yè)Ta績(jī)bl符e_合Su預(yù)mm期a，ry]維持增持評(píng)級(jí)。公司公告2016年三季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.83 億元，增長(zhǎng)26.25%；歸母凈利潤(rùn)4.68 億元，增長(zhǎng)30.71%，扣非凈
    利潤(rùn)4.73 億元，增長(zhǎng)27.30%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，品牌效應(yīng)凸顯，全眼科協(xié)同發(fā)展，內(nèi)生增長(zhǎng)強(qiáng)勁，新醫(yī)院投資進(jìn)展順利，未來(lái)3 年有望延續(xù)30%高增長(zhǎng)。維持公司2016~2018 年EPS0.57、0.73、0.92元，維持目標(biāo)價(jià)44.74 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    屈光、視光延續(xù)高增長(zhǎng)，白內(nèi)障業(yè)務(wù)有望恢復(fù)。受益于連鎖規(guī)模的增大，公司品牌效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，屈光、視光業(yè)務(wù)收入保持快速增長(zhǎng)，其中屈光手術(shù)實(shí)現(xiàn)收入9.62 億元，同比增長(zhǎng)32.94%，手術(shù)量與客單價(jià)均有提升；視光業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.75 億元，同比增長(zhǎng)34.27%。受上海、重慶地區(qū)篩查暫停影響，白內(nèi)障手術(shù)增速有所放緩，實(shí)現(xiàn)收入6.97 億元，同比增長(zhǎng)18.63%。預(yù)計(jì)四季度篩查會(huì)逐步恢復(fù)正常，白內(nèi)障手術(shù)業(yè)務(wù)未來(lái)呈逐步回升趨勢(shì)。全飛秒等高端手術(shù)占比提升，帶動(dòng)綜合毛利率略有上升。
    并購(gòu)基金推進(jìn)順利，注入速度有望加快。公司通過(guò)并購(gòu)基金新建或收購(gòu)醫(yī)院，不斷搶先布局區(qū)縣級(jí)市場(chǎng)，加快外延擴(kuò)張。目前體外培育的醫(yī)院約65 家，部分收購(gòu)的醫(yī)院收入已經(jīng)超過(guò)3000 萬(wàn)，隨著公司規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)管理、市場(chǎng)開(kāi)拓經(jīng)驗(yàn)不斷積累，品牌形象進(jìn)一步樹立，體外醫(yī)院的培育周期逐步縮短，注入上市公司的速度有望加快。此外公司積極布局上游技術(shù)孵化平臺(tái)和眼科移動(dòng)醫(yī)療，培育新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新醫(yī)院培育進(jìn)度低于預(yù)期；擴(kuò)張速度低于預(yù)期。