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    新材料業(yè)務(wù)靜候下游行業(yè)轉(zhuǎn)暖：公司稀土材料和高純金屬材料受下游需求不振影響，產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，導(dǎo)致毛利率同比有所降低，盈利能力有所減弱。光電材料產(chǎn)品因受整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)環(huán)境的影響，量價(jià)齊跌，收入同比下降，但原材料采購價(jià)格降幅較大，毛利率有所增加。公司新材料各業(yè)務(wù)領(lǐng)域的綜合研發(fā)實(shí)力均處于國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進(jìn)水平，若產(chǎn)品下游逐漸轉(zhuǎn)暖，公司新材料業(yè)務(wù)業(yè)績將會迅速提升。
    醫(yī)療器械板塊值得期待：公司將醫(yī)療板塊業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)從有研億金剝離，設(shè)立獨(dú)立運(yùn)營的有研醫(yī)療，有研醫(yī)療自第二季度運(yùn)營開始實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入325 萬元，毛利率高達(dá)84%，若未來醫(yī)療器械板塊可以快速放量，將增厚公司業(yè)績。
    蓄勢積累，設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金：公司和富源恒業(yè)分別出資8 億元和32 億元設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金北京星華新材。并購基金計(jì)劃投資主要方向?yàn)樾虏牧?、新能源、汽車（含新能源汽車）零部件、生物醫(yī)藥、裝備制造等。并購基金的設(shè)立為公司未來外延并購優(yōu)質(zhì)標(biāo)的做好了鋪墊，將會增強(qiáng)公司在新材料領(lǐng)域的競爭力。
    盈利預(yù)測與投資建議：公司在稀土功能材料、高純金屬靶材、光電材料、醫(yī)療器械等多業(yè)務(wù)布局，十分具有發(fā)展?jié)摿?。我們預(yù)測2016-2018 年公司EPS 為0.05 元、0.08 元和0.11 元，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，下游需求或繼續(xù)惡化等風(fēng)險(xiǎn)。