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按照頭均盈利530 元測(cè)算，養(yǎng)殖板塊貢獻(xiàn)利潤(rùn)約9000 萬(wàn)元，占比三季度利潤(rùn)66%。
    市場(chǎng)苗崛起，新品值得期待
    面對(duì)豬瘟藍(lán)耳取消強(qiáng)免的政策調(diào)整，公司加大市場(chǎng)化銷售力度，降低豬瘟招標(biāo)苗占比。由于公司圓環(huán)疫苗品質(zhì)優(yōu)良，但滲透率不到20%，在豬價(jià)高企的背景下，養(yǎng)殖戶將加大疫苗投入，預(yù)計(jì)公司圓環(huán)苗將保持高速增長(zhǎng)。在新品儲(chǔ)備上，2016 年初公司高致病性豬藍(lán)耳疫苗新獸藥證書獲批，該產(chǎn)品的推出有助于公司在高品質(zhì)疫苗的創(chuàng)新保持領(lǐng)先地位，提升了公司在行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力。
    特種水產(chǎn)料龍頭，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)
    2016 年由于厄爾尼諾的影響， 5 月以來(lái)降水量比往年豐沛，陰雨天氣增多，池塘水質(zhì)不穩(wěn)定，泛底頻繁，蝦蟹類應(yīng)激狀況增加，這對(duì)飼料膨化工藝和配方技術(shù)提出了更高的要求。而公司是國(guó)內(nèi)特種水產(chǎn)飼料龍頭，蝦蟹類市場(chǎng)第一品牌，也是行業(yè)內(nèi)唯一的綠色認(rèn)證產(chǎn)品，在此輪災(zāi)害性天氣的考驗(yàn)中表現(xiàn)出色，助力飼料板塊業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。疊加養(yǎng)殖后周期補(bǔ)欄加速，預(yù)計(jì)公司飼料板塊后期也將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)2016/17/18 年歸母凈利潤(rùn)為3.9/5.2/6.0 億，EPS分別為0.61/0.81/0.95，給予2017 年18-22 倍PE 得出一年內(nèi)目標(biāo)價(jià)為14.58-17.82 元，較現(xiàn)價(jià)具有22%-49%上漲空間，給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：突發(fā)大規(guī)模不可控疫病，重大食品安全事件，原材料價(jià)格超預(yù)期上漲。