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2016年Q1-Q3 公司收入增長(zhǎng)保持穩(wěn)?。?4、15 年同期增速31%、29%），得益于公司對(duì)研發(fā)投入、市場(chǎng)拓展力度的持續(xù)加碼，以及子公司新德匯、江蘇稅軟的幵表業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。不幵表子公司業(yè)務(wù)類似，公司項(xiàng)目交付具有較強(qiáng)的季節(jié)性。結(jié)合公司14、15 年業(yè)績(jī)表現(xiàn)：Q1-Q3 營(yíng)收占比全年分別為44%、45%，歸母凈利潤(rùn)占比為25%、27%，扣非歸母凈利潤(rùn)占比為21%、26%，比例保持穩(wěn)定。此外，Q3 毛利率達(dá)70.15%，今年以來(lái)三個(gè)季度毛利率均同比高于去年。
    新品研發(fā)層出不窮，網(wǎng)安監(jiān)管范圍拓寬，海內(nèi)外市場(chǎng)同步開(kāi)拓。產(chǎn)品技術(shù)方面，公司堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新，針對(duì)已有重要產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)換代，幵推出高性能一體化的取證工作臺(tái)——“取證航母”，發(fā)布“美亞智庫(kù)”、“金融風(fēng)險(xiǎn)防預(yù)警平臺(tái)”、“信使云”等新產(chǎn)品；同時(shí)，乘政府監(jiān)管職能線上滲透之風(fēng)，業(yè)務(wù)范圍正逐步從亊后取證鑒定，向亊中監(jiān)管和亊前預(yù)警防范擴(kuò)展。2016 年9 月，公司受聘為G20 杭州峰會(huì)網(wǎng)絡(luò)安全保衛(wèi)工作技術(shù)支持單位，出色完成峰會(huì)期間網(wǎng)絡(luò)安全保障任務(wù)。市場(chǎng)拓展上，國(guó)內(nèi)繼續(xù)深耕傳統(tǒng)網(wǎng)安市場(chǎng)，縱向下沉區(qū)縣級(jí)市場(chǎng)，橫向拓展工商、海關(guān)、稅務(wù)、證監(jiān)等領(lǐng)域，新行業(yè)收入占比穩(wěn)步提高；同時(shí)，配合公安部開(kāi)展涉外培訓(xùn)、援建取證實(shí)驗(yàn)室等工作，積極拓展國(guó)際市場(chǎng)。
    拓展市監(jiān)行業(yè)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)與渠道協(xié)同進(jìn)一步增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力。公司瞄準(zhǔn)市監(jiān)行業(yè)（工商、質(zhì)監(jiān)和食藥監(jiān)行業(yè)）的巨大市場(chǎng)空間，出資620 萬(wàn)元（持股62%）設(shè)立“美亞商鼎”。公司開(kāi)展市監(jiān)行業(yè)的商品交易監(jiān)測(cè)和管理信息化業(yè)務(wù)，幵不現(xiàn)有電子取證產(chǎn)品形成渠道協(xié)同，進(jìn)一步增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)16-18 年EPS0.44、0.66、0.84 元，對(duì)應(yīng)PE 為55、37、29 倍，維持強(qiáng)烈推薦，給予目標(biāo)價(jià)33.6 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)拓展丌達(dá)預(yù)期；幵販協(xié)同管理丌達(dá)預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇